北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动(dòng)提问(wèn)。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知(zhī)”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积(jī)电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在(zài)第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股(gǔ)东(dōng)会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个(gè)阶段(duàn)的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进行了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我们(men)的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望能(néng)够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来(lái)发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流量减少了(le)，但(dàn)电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的(de)收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色(sè)了(le)，为了(le)达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门(mén)积极地进行(xíng)了(le)合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放(fàng)弃(qì)买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多(duō)人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择(zé)放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于(yú)苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危(wēi)险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生(shēng)意，而(ér)苹果(guǒ)的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的(de)喜(xǐ)好，有些人(rén)会(huì)花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特对此进行(xíng)了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也(yě)不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我(wǒ)们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了(le)一个(gè)不需要(yào)高估就能成(chéng)为(wèi)天(tiān)才(cái)的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难(nán)了。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天(tiān)，我(wǒ)读(dú)了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公司(sī)还(hái)会(huì)面临来自世(shì)界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽(qì)车不(bù)是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时，芒格(gé)表(biǎo)示，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能掌控的(de)。人(rén)工智(zhì)能可以(yǐ)改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机(jī)会(huì)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们(men)在(zài)这个方面(miàn)做(zuò)了非常(cháng)多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们的(de)目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济后果时(shí)，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引(yǐn)发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会(huì)传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行(xíng)系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很(hěn)日语jtest报名入口，日语jtest报名费多(duō)次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银行系(xì)统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联(lián)储(chǔ)解决不(bù)了财政问(wèn)题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩(hái)子(zi)和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等(děng)。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下(xià)，可能(néng)会发生很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击(jī)那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何(hé)其(qí)他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而日语jtest报名入口，日语jtest报名费直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我们知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有人诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司(sī)。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要比想象(xiàng)的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可(kě)第(dì)一季度业绩(jì)表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的(de)保险准备金(jīn)，其(qí)次一季(jì)度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的(de)旺季，此外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别(bié)活(huó)跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世(shì)界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非常严重的，它(tā)会影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短(duǎn)期(qī)专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续(xù)的优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们(men)投(tóu)资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有限的

　　关于是否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过(guò)1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事(shì)情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题(tí)是，我(wǒ)们收购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司(sī)如何在(zài)短期利(lì)润和(hé)长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确(què)实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

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　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位(wèi)，格(gé)雷(léi)格的主要价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原因之一，是(shì)从不会频繁更换(huàn)经理人(rén)”。

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　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作(zuò)的(de)机会。它们是一(yī)些令人难以置信的(de)投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机(jī)会(huì)。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司的(de)文化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将同时(shí)对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

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　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言，在20岁和60岁(suì)的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有(yǒu)能量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们(men)的(de)业务(wù)中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过(guò)去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的(de)位(wèi)置。试想下(xià)，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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