美国银(yín)行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的(de)消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三(sān)的(de)媒体消息，称在和(hé)多位潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历(lì)超(chāo)出正常水平的(de)存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产等战(zhàn)略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以(yǐ)内。西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国(guó)参议院银行委(wěi)员会(huì)就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是(shì)导(dǎo)致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行(xíng)和第一共(gòng)和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及(jí)生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理；而(ér)签名银行则有大(dà)量的(de)数(shù)字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家和议(yì)员(yuán)们也(yě)表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力(lì)”。美(měi)股(gǔ)地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起(qǐ)官员及监(jiān)管机构(gòu)越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示(shì)，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示(shì)，他(tā)们非常或中度(dù)担(dān)心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银(yín)行业较为平(píng)静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存款安全的担(dān)忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)，导致(zhì)一储油罐发生火灾(zāi)，总过火(huǒ)面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会议(yì)，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制(zhì)利率从(cóng)本(běn)月10日起(qǐ)分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间(jiān)，为连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原(yuán)油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造成影响(xiǎng)的(de)担忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原(yuán)油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高(gāo)健告诉(sù)期货日报记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发(fā)布(bù)的一(yī)份评估(gū)文件(jiàn)警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商(shāng)品等风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称(chēng)，目(mù)前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定(dìng)性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点(diǎn)集中在宏观(guān)情(qíng)绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在(zài)利(lì)率(lǜ)上升和(hé)通胀居(jū)高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能(néng)。叠(dié)加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据(jù)。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三方(fāng)面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一(yī)步(bù)扩大(dà)，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回(huí)归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期(qī)原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在银(yín)行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原油(yóu)盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落，盘(pán)面(miàn)上的表(biǎo)现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进入(rù)夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会(huì)逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的(de)中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际(jì)落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼(bī)近(jìn)年内低点(diǎn)，短线(x一滴水多少ml 一滴水多少克iàn)观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持(chí)续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数(shù)能否出现(xiàn)周线级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部(bù)落地(dì)，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商(shāng)品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上(shàng)将有一定缓(huǎn)和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对市场的(de)影响仍需(xū)一(yī)段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未(wèi)结束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有(yǒu)明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个(gè)交易(yì)日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本(běn)端原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期(qī)货能化(huà)分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况(kuàng)对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)利润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相(xiāng)对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前(qián)刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行(xíng)业(yè)的(de)开工率(lǜ)看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求一(yī)般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加(jiā)之天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期需(xū)关注沥青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏(hóng)观(guān)事件的扰动加大了成本(běn)端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占(zhàn)国(guó)内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依(yī)然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在提(tí)前(qián)备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元(yuán)/吨的(de)偏高(gāo)水平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有(yǒu)所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢(xiè)雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下(xià)价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改(gǎi)善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空可(kě)能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内开盘后(hòu)油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日(rì)当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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