“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增(zēng)速也(yě)不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数(shù)据再次验(yàn)证，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的(de)出口“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本(běn)保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两(liǎng)者产生较(jiào)大(dà)背离。出(chū)口结构(gòu)性变化背景下，传统(tǒng)观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读)音(yīn)和(hé)预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响之外(wài)，4月对俄(é)出口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机(jī)电出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大？

　　一带一路出口背后存量博(bó)弈(yì)。在(zài)全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的(de)背景下，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份(fèn)额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有(yǒu)多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中(zhōng)国出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少(shǎo)，我国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发达经(jīng)济体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路为(wèi)在(zài)中国加入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观(guān)和(hé)悲观情(qíng)景作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读(de)基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商品贸易数(shù)量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数(shù)据口径差异(yì)和欧(ōu)美经(jīng)济(jì)体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一(yī)路(lù)”国家进口数据的测算是低估(gū)的(de)；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能(néng)在今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动(dòng)不足。疫(yì)情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口造(zào)成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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