随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基(jī)金，相比(bǐ)去(qù)年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改革取代(dài)融(róng)通健康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估(gū)值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的(de)权益基金，这也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团购”榜首，去年(nián)末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在(zài)一(yī)季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单(dān)来(lái)看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增(zēng)持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过(guò)高行(xíng)业(大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分(fēn)化(huà)较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于(yú)权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离幅度已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前(qián)十大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调(diào)整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置(zhì)比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技(jì)行业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的基(jī)金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度(dù)末，基金(jīn)的权(quán)益类资(zī)产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操(cāo)作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋于正常的消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定(dìng)性和(hé)未来发(fā)展方(fāng)向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类(lèi)资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点关(guān)注(zhù)航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标(biāo)五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季度(dù)市场对其关(guān)注度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权(quán)益(yì)方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一季度已找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央(yāng)国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅(fú)改善。而人(rén)工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长空间。

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