金融界5士官生是什么意思，大学士官生是什么月16日消息 国新办今日上午举(jǔ)行(xíng)4月份国民经济运行情况新闻发布会。现(xiàn)场有记(jì)者提问，4月(yuè)份CPI与PPI同比表(biǎo)现均弱于预期，尤其是PPI通缩加剧，请问原(yuán)因有哪(nǎ)些(xiē)？国家统计局(jú)如何看待未来的走势？

　　国家统(tǒng)计(jì)局新闻发言人、国民经济综合统计司司长付凌晖(huī)回应(yīng)称，当(dāng)前(qián)价格低位(wèi)运行主要是阶(jiē)段(duàn)性的，当前中(zhōng)国经济不存在通缩，总的来看(kàn)，下阶段也(yě)不会出现通缩。从CPI的情(qíng)况(kuàng)来看，今年以(yǐ)来，CPI同(tóng)比涨幅(fú)总体上是回落的，4月份(fèn)同比上涨0.1％，涨幅(fú)比上个月回落了0.6个百分点，CPI走低(dī)主要(yào)是一(yī)些阶段性(xìng)因素影响。

　　一是食品价格的回落。随着气(qì)温(wēn)的转暖，鲜菜、鲜(xiān)果供应增加，市场价(jià)格(gé)有所回落。同时，生猪市场供应总体(tǐ)是充足的。进入4月份以后(hòu)，猪肉消(xiāo)费(fèi)进入淡(dàn)季，猪肉价格下行，也(yě)带动了食品价格的(de)回(huí)落。4月份，食品价格同(tóng)比上涨(zhǎng)0.4％，涨幅比上月回落2个百分点(diǎn)。

　　二是能源价(jià)格降幅扩大。今(jīn)年以(yǐ)来，受(shòu)到(dào)世界经济复苏乏力、全(quán)球能源(yuán)价格(gé)总体上趋于回落(luò)，对国(guó)内居民消费(fèi)汽柴油价格输出型影响(xiǎng)显现(xiàn)，4月份(fèn)CPI中，能源价格同比下降5.4％，比上月(yuè)降幅(fú)有所(suǒ)扩(kuò)大(dà)。

　　三是国内部分(fēn)耐用消费品(pǐn)降价促(cù)销(xiāo)。今年以来，受到(dào)汽车优惠补贴政策去年底到期影响，国六(liù)B的排放标士官生是什么意思，大学士官生是什么准(zhǔn)在今年7月份切(qiè)换，车(chē)企(qǐ)降价促(cù)销力度加大，带(dài)动了价格的(de)下行。我们看(kàn)到，4月份燃(rán)油小汽车价格(gé)环比还在(zài)下降。

　　四是上年同期对比基数走高。上年同(tóng)期受到疫情冲击(jī)，猪肉价(jià)格进入到上涨周期等因(yīn)素的(de)影响，食品价格涨(zhǎng)幅扩大。同时，由于(yú)国际地缘政治冲突、全球疫(yì)情影(yǐng)响，去(qù)年(nián)国际(jì)油价(jià)高涨，带动了CPI中(zhōng)能源价格(gé)上升(shēng)。在这些因素(sù)共同影(yǐng)响下(xià)，去年4月份CPI同比上涨2.1％，涨(zhǎng)幅(fú)比(bǐ)3月份(fèn)扩大0.6个百分(fēn)点(diǎn)。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出，在价格中食品和能(néng)源由于受(shòu)到短期因(yīn)素影响，往往波(bō)动会(huì)比较大，看价格总体的(de)状况，更重要的还要看核心CPI。从核(hé)心CPI的(de)状况(kuàng)来看，4月份(fèn)同比上涨0.7％，涨(zhǎng)幅(fú)和上月相同，总体保(bǎo)持基本(běn)稳定。从核心CPI目前的情况来看，目前(qián)0.7％的涨(zhǎng)幅和疫情前相比还是偏低的，很重要的原(yuán)因是服务需求仍在恢(huī)复中，相关(guān)价格涨幅(fú)跟过去(qù)相比偏低。

　　他表示，随着(zhe)经济社(shè)会恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运(yùn)行，服务需求稳步扩大，旅(lǚ)游、交通、住宿、餐(cān)饮等价格涨幅回升，带(dài)动(dòng)服务价格涨幅有所扩(kuò)大。4月份(fèn)，服务(wù)价格同比上涨1％，涨幅比上月扩(kuò)大0.2个百分点，连(lián)续(xù)两个月回升。未来随着服(fú)务消费需求带动(dòng)增(zēng)强(qiáng)，价格回升也会推动核心CPI涨幅回归到合(hé)理的水平。

　　付凌(líng)晖(huī)指(zhǐ)出，从PPI情(qíng)况来看，今年以来受到(dào)国内外多重(zhòng)因素影响，PPI同比降幅连续(xù)扩大，4月(yuè)份同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.6％，主要影响因素有以下几个：

　　一是(shì)国际(jì)输(shū)入性因素影响。我(wǒ)国部(bù)分(fēn)大宗(zōng)商品价格与国际市(shì)场联系比较(jiào)紧(jǐn)密(mì)，今(jīn)年以来受到世(shì)界(jiè)经(jīng)济恢复(fù)乏力影(yǐng)响，国(士官生是什么意思，大学士官生是什么guó)际大(dà)宗商品价格走低、国内石油(yóu)、有(yǒu)色价格出现下降(jiàng)，4月份石油和天然气开采(cǎi)业(yè)价格下降16.3％，化学原料和化学制品业价格下降9.9％，有色金属冶炼和压延加工业价(jià)格下降8.6％。

　　二是部(bù)分行(xíng)业市(shì)场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部分行业产能供(gōng)给充裕，但(dàn)市(shì)场需求相对不足，价格有(yǒu)所下降。比如煤炭产能继续释(shì)放(fàng)，进口(kǒu)持(chí)续增加，而电煤需求(qiú)季节性(xìng)减少，市场进(jìn)入(rù)淡季(jì)，价(jià)格降幅有(yǒu)所扩大，4月份煤炭开采(cǎi)和洗选业价格下降9.3％。我(wǒ)国钢(gāng)材产(chǎn)能(néng)比较充足，而市(shì)场需(xū)求还在恢复中，价(jià)格出现下降，4月份黑色金属冶(yě)炼和压延(yán)加工业价格下降13.6％。

　　三是上(shàng)年价格变动翘(qiào)尾下拉影(yǐng)响(xiǎng)加大。4月份上年价格翘尾影(yǐng)响是(shì)负2.6个百分点，比(bǐ)3月份下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点。

　　从下阶段(duàn)情况来看，国际输入性影响还会持续(xù)，国内市场需求仍在恢复(fù)中，部分工业品价(jià)格(gé)短期下行情况还会延续。但是随着国内经济恢(huī)复，市(shì)场需求回暖，总的判(pàn)断，下半年PPI有(yǒu)望逐步回升。

　　央(yāng)行(xíng)报告：当前我(wǒ)国经济没有出(chū)现通缩(suō)

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的(de)是，昨(zuó)天央行发布(bù)的一(yī)季度货币(bì)政策报告也(yě)提及通(tōng)缩。报告(gào)提到，我国(guó)通胀水平处(chù)于温和区间(jiān)。过去一(yī)年、五(wǔ)年和(hé)十年(nián)，CPI年均(jūn)涨幅都在(zài)2％左右。

　　今年以(yǐ)来物价涨幅阶段性回落，主要(yào)与供需恢复时间(jiān)差和基(jī)数效(xiào)应有关。我国经济运行(xíng)开局良好，同时通(tōng)胀(zhàng)保持温和(hé)，CPI涨幅逐月下(xià)行(xíng)，4月涨幅降至0.1％，PPI近几个月运(yùn)行在(zài)负(fù)值区间。

　　总的看，若经(jīng)济(jì)保持正常增长(zhǎng)态势，CPI阶段(duàn)性回(huí)落(luò)的(de)影响不宜夸大。

　　本(běn)轮物价回落客观上(shàng)有以下因素：

　　一是供给能力较强。在稳(wěn)经济(jì)一揽(lǎn)子政策有力支持下，国内生产持续加(jiā)快恢复(fù)，PMI生产分项保持在较高景气区间；农副产品生产(chǎn)稳(wěn)定、物流渠道畅(chàng)通，也保证了居民“菜篮子”“米袋子”供应充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢。实体经济生产、分配、流(liú)通、消费(fèi)等环节本(běn)身有个过程(chéng)，加之疫情的“伤(shāng)痕效应”尚未消退，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄(xù)向消费的转化受收入分配分化(huà)、收入预期不稳等制约，特别是(shì)汽(qì)车(chē)、家装等大宗消(xiāo)费需求偏弱。近期居民(mín)出现提前还贷现象，也(yě)一(yī)定程度影响当(dāng)期(qī)消(xiāo)费。

　　三是(shì)基数(shù)效应明(míng)显。去年国际油价一(yī)度(dù)逼近140美(měi)元大关，今年以来已回(huí)落至80美元附近，带动CPI交通工具燃料和居(jū)住水电燃料(liào)的(de)同比(bǐ)增速走低；疫情扰动使(shǐ)得去(qù)年3月鲜菜价格反(fǎn)季节上(shàng)涨，对今年也存在(zài)高基数影响(xiǎng)。GDP等(děng)宏(hóng)观经(jīng)济数(shù)据(jù)同样存在明(míng)显基数效应，去年(nián)二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数作用下今年二季度(dù)GDP增(zēng)速可(kě)能明显回升。

　　未来几个月受高基数(shù)等影响(xiǎng)，CPI将低位窄幅波(bō)动(dòng)。今年5-7月CPI还(hái)将阶段性保持(chí)低位，主要受去年同期(qī)CPI涨幅基本在2.5％左右的高基数影响(xiǎng)。但要看到，随着(zhe)基数降低，特别是政(zhèng)策效(xiào)应(yīng)将进一(yī)步显现，市场机制发(fā)挥(huī)充分作用(yòng)，经济内生动力也在增强(qiáng)，供(gōng)需缺(quē)口有望趋于(yú)弥(mí)合，预计下半年(nián)CPI中(zhōng)枢可能(néng)温和抬(tái)升，年末(mò)可(kě)能回升至(zhì)近年(nián)均值水平附近。

　　报告表(biǎo)示，当前(qián)我国经济没(méi)有出现通缩(suō)。通缩主要指(zhǐ)价(jià)格持续(xù)负增长，货币供应(yīng)量也具有下降趋(qū)势，且(qiě)通常伴随(suí)经济衰退(tuì)。我(wǒ)国物价仍在温和上涨，特别(bié)是核心CPI同(tóng)比稳定(dìng)在0.7％左(zuǒ)右(yòu)，M2和社融增(zēng)长相对(duì)较快，经济运行持续好转(zhuǎn)，不符(fú)合通缩的(de)特征。

　　中长期看，我国经(jīng)济总供求(qiú)基(jī)本平衡，货币条件合理(lǐ)适(shì)度(dù)，居民预期稳定，不存(cún)在长期通缩或通(tōng)胀的基础(chǔ)。

　　国金(jīn)宏观(guān)：通(tōng)缩讨(tǎo)论，可以(yǐ)休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩是(shì)个伪命题，担忧大(dà)可不必

　　物价是经济短周期(qī)波动(dòng)的滞后指标，不能(néng)仅以(yǐ)物价(jià)回落来(lái)评判经济进(jìn)入“通(tōng)缩(suō)”。过往经(jīng)验显示(shì)，经济的周期性波(bō)动(dòng)主要(yào)由需求驱动，物价(jià)跟(gēn)随需求变(biàn)化而变化，使得物价(jià)变化(huà)滞后经济1-2季度左右；经济复苏初期，需求才刚刚开始修复，对价格(gé)的提振尚不明显，使得(dé)物价指(zhǐ)标低位徘徊，例(lì)如，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领(lǐng)先指标(biāo)持续修复(fù)，显示经济处于复苏初期。以(yǐ)企业中长期资金来源刻画的(de)有效社融增速，去(qù)年9月以(yǐ)来持续回升，由(yóu)去年(nián)8月的8.7％回升2.8个百分点(diǎn)至今年4月的11.5％；按照有效社融变化(huà)领先(xiān)经济2个(gè)季度(dù)左右的经验规(guī)律，本(běn)轮信用扩张会带动经济在2023年(nián)初见底(dǐ)回升，1季度经济指(zhǐ)标已有所体现。

　　年初以来物价的(de)回(huí)落，受基数(shù)、供给和外需等影(yǐng)响较大；伴随拖累减弱、需求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前后开(kāi)始抬升。除去年基数(shù)较高外(wài)，猪(zhū)肉、鲜菜等(děng)食品价格(gé)回(huí)落，及(jí)油、气价(jià)格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖累(lèi)显著，而(ér)线下活动相关服(fú)务(wù)、衣(yī)着等价格逐步(bù)抬升。伴(bàn)随拖累减弱、需求支撑增(zēng)强，CPI即将底部回升、PPI在年中前(qián)后开始抬升。

　　二问：资(zī)金空转加剧，政策托底无用？周期启动，渐入(rù)佳境

　　经济复苏初(chū)期，资(zī)金存在一定空转较为常见。经验显示，资金(jīn)空转多发(fā)生在经济回(huí)落(luò)、货(huò)币明显宽松阶段，部分资金滞留(liú)在金融(róng)体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差”扩大，去年底以来也有(yǒu)类(lèi)似特征；有所不同的是，当前资金多(duō)滞留在银行体系、而不是非银金融机构，与(yǔ)居民理(lǐ)财(cái)回(huí)表、购房偏弱带(dài)来的居(jū)民与企业(yè)之间信用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思路不同，使得信用派生驱动和表征不同(tóng)过往，企(qǐ)业有效信(xìn)用派生自(zì)去年(nián)9月以(yǐ)来持续改善，而(ér)房(fáng)地产相关融(róng)资拖累总体信用派生。传统(tǒng)周期(qī)下，信用扩(kuò)张以房(fáng)地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快于企业；相较之下，本轮(lún)信用修复主要(yào)靠企业融(róng)资扩张，有(yǒu)效社融从去年9月开(kāi)始(shǐ)持续回(huí)升，而居民信贷一度(dù)拖累社融回落(luò)。

　　本轮信用派生带来的经济效应(yīng)不(bù)同过往(wǎng)，有效信用派生(shēng)对企业(yè)行(xíng)为(wèi)的支(zhī)持已(yǐ)开始(shǐ)显(xiǎn)现。去年3季(jì)度(dù)以来，资金加速流(liú)向制(zhì)造业，而房地产相关融资显(xiǎn)著弱于以(yǐ)往，使得制(zhì)造(zào)业投资表(biǎo)现显著强于房地产；伴随(suí)融资(zī)的持续改善，企业资本开支在(zài)1季度有所扩大。但房地(dì)产“缺位”，压低了信用派生和经济增(zēng)长(zhǎng)的弹(dàn)性。

　　三问：中(zhōng)观数据已现“疲态(tài)”？疫情“后遗(yí)症”或被过度(dù)渲染

　　高频(pín)指标报(bào)复性(xìng)反(fǎn)弹后走弱，主要缘(yuán)于场景恢(huī)复的“脉冲”；但疫(yì)后“疤痕效应(yīng)”的存在，使(shǐ)得(dé)大家容易产生悲观(guān)情绪。疫情政策调整，放(fàng)大了“春节效应”带来的经济波动(dòng)，部分高频指标报复性反弹后出现走弱的(de)迹象。其中(zhōng)，偏消费(fèi)端的活动(dòng)多(duō)在2月底之(zhī)后(hòu)走弱，偏生(shēng)产端略晚一(yī)点(diǎn)，导致(zhì)宏观数据屡超预期的同时，市(shì)场信心反其道而行之。

　　内(nèi)生动能(néng)的修复已然开始，消(xiāo)费动(dòng)能或被低估(gū)，前半(bàn)程靠(kào)居民(mín)出行和企业消(xiāo)费(fèi)，后半程(chéng)靠(kào)居民(mín)消费能力(lì)的恢(huī)复(fù)。出(chū)行(xíng)意愿的持续改善(shàn)、企业经营(yíng)活(huó)动正常化等，皆指向场景恢复带来的消费修复持续性和弹(dàn)性不(bù)宜低估；批(pī)发零售、住(zhù)宿餐饮等(děng)服(fú)务业，及稳增长相(xiāng)关行业招工需求(qiú)在逐(zhú)步修(xiū)复，有助于(yú)推(tuī)动(dòng)收(shōu)入与消(xiāo)费(fèi)的(de)正循(xún)环。

　　地产链条的“积极”信号也在累积。地产大周期向下已是共(gòng)识，地产链条(tiáo)修复会(huì)弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的修复出现(xiàn)一(yī)些“积极”信(xìn)号(hào)。1）高能级城市地产供给增多、质量改善(shàn)，利于需求释放、形成供(gōng)需“正(zhèng)向(xiàng)循环”；2）中西部(bù)地(dì)区棚改加码（可比口径增长近(jìn)60％）、中(zhōng)西部地区收入修复等，有利于稳定低能级城市(shì)需求。

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