5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集(jí)中于短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本(běn)次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记(jì)者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货币政策不会(huì)出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行(xíng)存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续(xù)跟(gēn)进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部分中小银(yín)行(xíng)、农商(shāng)行存款利(lì)率下调(diào)，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的(de)情(qíng)况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户(hù)留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明(míng)显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进(jìn)行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负债成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱(tuō)实(shí)向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下(xià)降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的调整(zhěng)更多(duō)是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中(zhōng)小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定(dìng)期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于(yú)活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款(kuǎn)也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还要(yào)进(jìn)一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降(jiàng)息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银(yín)行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内生动力不强需求不足的情(qíng)况，央行已经通(tōng)过降准以及结(jié)构性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内生(shēng)动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运(yùn)行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续(xù)是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银(yín)行负债端，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大，而(ér)存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率(lǜ)自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调降(jiàng)存款利(lì)率。我们(men)认(rèn)为，通过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预期，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期(qī)被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基本结(jié)束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一(yī)方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧(jù)明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方(fāng)面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银(yín)行息差压(yā)力(lì)大是普遍现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调整有望带(dài)动中小银(yín)行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前(qián)经济下(xià)行(xíng)影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得(dé)对公客(kè)户(hù)活期存(cún)款收(shōu)益(yì)向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本，目(mù)前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定利(lì)率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能(néng)力(lì)增(zēng)强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存款利(lì)率的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业(yè)银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票(piào)息资产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进(jìn)入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息(xī)差压力增甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处大，中(zhōng)小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当(dāng)前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求(qiú)，而在此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意(yì)味着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针对(duì)银行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安全性

　　中国(guó)基金报(bào)：当(dāng)前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基金在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较(jiào)活(huó)期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和(hé)风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到(dào)了较低历(lì)史分位数水平，虽(suī)然债市(shì)多(duō)头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导致行(xíng)情(qíng)走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易(yì)下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环境(jìng)下(xià)尽量选择防(fáng)守类型的(de)产品(pǐn)，规避市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如货币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数(shù)据的(de)弱(ruò)化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安基金(jīn)：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理(lǐ)财交给少数专业的人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基(jī)金经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身风险承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适当(dāng)考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对(duì)灵活的产品。

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