随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的(de)权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单(dān)也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是(shì)华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基(jī)金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份(fèn)，持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期(qī)以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是(shì)交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次为易方(fāng)达安(ān)盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较(jiào)大(dà)。受(shòu)益于数字经济政策(cè)的提振与人工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而(ér)地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上(shàng)看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金(jīn)经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的(de)策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基(jī)金(jīn)经理对全(quán)年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市(shì)值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上比(bǐ)较均衡。随(suí)着(zhe)近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了(l张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛ine-height: 24px;'>张镇风现在干嘛呢张镇风现状简介，张镇风现在在干嘛e)较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基金进行了分散和优化(huà)，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位(wèi)的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权(quán)益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处(chù)于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关(guān)注一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的(de)基金的(de)配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科(kē)技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低(dī)估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡(héng)配(pèi)置于：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩(mó)根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态(tài)，市场会不断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基(jī)金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的(de)方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行(xíng)业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突(tū)破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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