金融界5月11日消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融(róng)资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住(zhù)户存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同(tóng)样处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历了(le)一季(jì)度的(de)爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额度和(hé)企(qǐ)业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民币存款《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节大幅减少的问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的(de)理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存(cún)款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证券(quàn)看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律(lǜ)来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投放中，结(jié)构特征依然明显。企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前期购房(fáng)需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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