昨天深夜，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈(tán)判代表一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方(fāng)是否会(huì)在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的(de)消息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行(xíng)业危机的(de)信(xìn)贷环境收(shōu)紧导致(zhì)经济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储(chǔ)可能不(bù)必(bì)让(ràng)利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的(de)可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)刷新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三(sān)大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌(diē)。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜(bài)登(dēng)推动的(de)增加政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美(měi)元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财(cái)政部(bù)财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让(ràng)通胀(zhàng)重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息至(zhì)那么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常存在(zài)挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业(yè)压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究(jiū)其(qí)原因(yīn)，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结构预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息(xī)面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下(xià)游(yóu)补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的(一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27de)谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产(chǎn)，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预(yù)计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的(de)，市场也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，近期市场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27)要关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个(gè)指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游深(shēn)加(jiā)工订单情况、地(dì)产(chǎn)施(shī)工端(duān)情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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