在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基(jī)民的热烈讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续(xù)受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交(jiāo)易价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢(yì)价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净(jìng)流入资(zī)金都不到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日经(jīng)指数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是(shì)日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太市场高第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲(máng)目买入(rù)高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近(jìn)期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期(qī)下降(jiàng)和日(rì)央行(xíng)紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公(gōng)司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股(gǔ)票(piào)回购第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发(gòu)等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考察(chá)并表示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动(dòng)市场对日(rì)本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提(tí)示短(duǎn)期(qī)过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资，避(bì)免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)了(le)2亿(yì)元资金体量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资(zī)金(jīn)相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入(rù)资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今年景气(qì)度回升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金(jīn)都在(zài)50亿元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期(qī)创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面(miàn)，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮大新动能(néng)。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进(jìn)充(chōng)电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造(zào)。要重视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展动能要(yào)加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日(rì)基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)第一次染发对头发伤害大吗，三类人不适合染发科(kē)技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿(yì)体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资(zī)金出(chū)现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结(jié)构性机会(huì)，当前(qián)市场对题材(cái)的追捧热(rè)度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度(dù)回落、且(qiě)经济复苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来(lái)看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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