美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)危机暂时(shí)“告一段落”——美东时间5月31日，美国国会众议院(yuàn)通过(guò)了一项(xiàng)关于联(lián)邦政府(fǔ)债务上限和预算的法案，隔(gé)日参议院通过，根据法(fǎ)案(àn)政府开支将受(shòu)到上限制约直至2024年结束(shù)，但可以(yǐ)避(bì)免发生债务违约。根据美国国会预算办(bàn)公室数据，目(mù)前美国联邦债(zhài)务规模(mó)约为31.46万亿美(měi)元，占其国内生产总值比(bǐ)例已超过120％，相(xiāng)当于每个美国人负(fù)债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次(cì)调整债务(wù)上限(xiàn)，尽(jǐn)管未曾出现过(guò)实(shí)质(zhì)性(xìng)债务违约(yuē)，但债务上限危机仍可从市场预期、流动性(xìng)、风险偏好、借贷成本等机制作用于全球金融、实物资产。

　　多位业内人士对《中(zhōng)国基金(jīn)报》记者表示，在目前美国债务上限情景下，中长期看美(měi)债(zhài)上限违约风险难以忽(hū)视，亚洲等(děng)新兴市场(chǎng)股票表(biǎo)现将更具韧性(xìng)，而市场关注的重(zhòng)点也(yě)将重新(x故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么īn)回到美联储的货(huò)币政策(cè)上来。

　　危机暂缓新兴市(shì)场(chǎng)股票表现更具韧(rèn)性(xìng)

　　除本次外，1976年以来美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务共有22次(cì)触(chù)及法定上(shàng)限，每次债务上限(xiàn)触(chù)及后(hòu)均(jūn)得到了上调或暂停，只(zhǐ)是(shì)经历的时间长短不(bù)同。

　　彭博数据显示，2011年债(zhài)务(wù)上(shàng)限解决前后，标普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在2013年(nián)债务上限解决(jué)前(qián)后，标普500指数最大(dà)下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市(shì)场指数为3.4％。而在本次债(zhài)务危机谈判过程中(zhōng)，亚(yà)洲市(shì)场反应参差，日经225指数(shù)创1990年以来(lái)新(xīn)高，香港(gǎng)恒生指数则(zé)跌至年内新低。

　　瑞银财富(fù)管理投资总监办公室（CIO）对记者表示(shì)，尽管美国彻底违约的(de)可能性(xìng)非常(cháng)低，但(dàn)此前因为市场担忧(yōu)发生发(fā)生违(wéi)约，很多国家和行业都(dōu)遭(zāo)到抛售，但这次(cì)亚洲市场(chǎng)表现相对于美国和发达(dá)市场更具(jù)韧性，得益(yì)于较佳的盈利增长前景和具吸引力的相(xiāng)对估值，尤其(qí)看好中国、泰(tài)国和韩国(guó)。

　　具(jù)体就中国市场(chǎng)而(ér)言，瑞银(yín)CIO认为，盈利才是关键催化(huà)剂(jì)。中国(guó)今年首(shǒu)季(jì)盈利(lì)增长较去年(nián)第四季有所改善(shàn)，有助(zhù)提振(zhèn)对(duì)中国资产的信心。与亚洲其他地区（日本除外）相比，中国股市(shì)的估(gū)值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本除(chú)外）全球市(shì)场策略师赵(zhào)耀庭也(yě)对记者表示，债(zhài)务(wù)协(xié)议的顺利通(tōng)过消除了美国乃至全球面临的(de)一个(gè)不明朗因素，进(jìn)而短暂提振(zhèn)市(shì)场情绪。中航信(xìn)托宏(hóng)观策略总(zǒng)监(jiān)吴照(zhào)银对记者称，因投(tóu)资者对两(liǎng)党(dǎng)达成一致(zhì)有确定的预期，所以近期美(měi)国以及(jí)全球资本市场(chǎng)并没(méi)有对美国债务上(shàng)限问题过度(dù)反应，整体表现平稳。

　　中长期(qī)看美债上限(xiàn)违约(yuē)风(fēng)险难以忽视

　　目前来看(kàn)，主(zhǔ)流(liú)大(dà)类(lèi)资产(chǎn)对于(yú)美债危机(jī)的叙事反(fǎn)应都较为平淡，但故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么野村东(dōng)方国际证券(quàn)资产管理部(bù)总经理兼投资总监肖令君(jūn)对记者表(biǎo)示(shì)，从中(zhōng)长期(qī)的资(zī)产配置角度出发，诸(zhū)如美债(zhài)上限等类(lèi)似的尾部风(fēng)险事(shì)件难以忽视。

　　“对冲投(tóu)资组合的下行风险(xiǎn)，主(zhǔ)要考虑(lǜ)两(liǎng)点：一是多(duō)元(yuán)化低相关性(xìng)资产配置(zhì)、二是支付保险费的另类策(cè)略，为组(zǔ)合提(tí)供下行保护。回(huí)顾美债(zhài)上限危机历(lì)史(shǐ)，看到避险(xiǎn)资产如美元、美(měi)债、黄金在(zài)通(tōng)常(cháng)较风险资产呈现明显的超额收益，因此组合配置(zhì)中保有一定比例的避(bì)险资(zī)产有助对冲投资(zī)组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证券(quàn)在黄金与美债季度展望中也(yě)提到，黄金作为典型(xíng)的(de)避险(xiǎn)资产，国(guó)际金(jīn)价将有支撑(chēng)，短(duǎn)期(qī)或(huò)继(jì)续走高，因为美债(zhài)利率短期内仍会高位震荡，通胀不确定(dìng)性仍(réng)然(rán)较高，同时全(quán)球整体(tǐ)风险(xiǎn)因素在提高。

　　肖令君还提到(dào)，另一(yī)方面(miàn)，极(jí)端危(wēi)机环境下，大类资(zī)产会呈现(xiàn)同涨(zhǎng)同跌的(de)特(tè)征，如2020年(nián)3月极度恐慌时(shí)期，市场无差别抛(pāo)售一切资产增持现(xiàn)金，传统避险资产随(suí)同风故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么险资产一起下跌，因此以(yǐ)期(qī)权(quán)保护组合下行风险是另(lìng)一种(zhǒng)方(fāng)式。美(měi)债(zhài)违(wéi)约并非我(wǒ)们(men)的(de)基准假设，如果出现此类尾部风险(xiǎn)，做多波动率、以及做空风(fēng)险资产的衍生品策(cè)略(lüè)将显著受益。

　　瑞银首席美(měi)国经济学家(jiā)Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用市场的最佳非对称对(duì)冲策略是(shì)做空美国高评级(jí)银行（评(píng)级(jí)下调、对(duì)手方、杠杆担(dān)忧）、美国寿险企业（CRE敞(chǎng)口、高杠(gāng)杆、估值紧绷）和美国(guó)REIT（出现更(gèng)严重的衰退时，CRE敏感性更高）。

　　FXTM富拓特约(yuē)分析(xī)师黄俊(jùn)则对记者表示(shì)，美债上限的(de)提升，将促(cù)进美联(lián)储停止紧缩货币政策(cè)，对美股也是一大利好。他还(hái)认为，美国政府(fǔ)的(de)财政支(zhī)出得到了保证，在(zài)两(liǎng)年内可以继续举(jǔ)债。最近两周的美债谈判关键期，美国三大股指(zhǐ)主涨(zhǎng)，“用脚(jiǎo)投票”的市场报以乐观。可见随着(zhe)美债上限谈判的尘埃落定，美股仍有望进一步有良好表(biǎo)现。

　　市(shì)场重点再次回到

　　美国(guó)财政政(zhèng)策(cè)和货币政策上

　　美(měi)国参议院已经投(tóu)票通过债务上限法(fǎ)案，市场关注焦点(diǎn)再度回到美国未来的财政政(zhèng)策和(hé)货币政(zhèng)策上。肖(xiào)令君认为，如果(guǒ)未出现黑天(tiān)鹅事(shì)件，预计联储仍将贯彻数据(jù)依(yī)赖(lài)原则(zé)，联储可能会持续关注(zhù)就业数(shù)据和工商业运(yùn)行情况，等待市场自然(rán)降温(wēn)至浅萧条后再(zài)开启降息(xī)，年内(nèi)降息的乐观(guān)预期存在修正(zhèng)可能(néng)。

　　肖(xiào)令(lìng)君还称：“从(cóng)经济(jì)数据上看，美国经(jīng)济韧性好(hǎo)于预期，如(rú)果年核心PCE指标继续反弹走高，不(bù)排除联储还会继(jì)续加息的可(kě)能，但(dàn)加(jiā)息周期已(yǐ)接(jiē)近尾声(shēng)，利率(lǜ)基(jī)本见顶的趋(qū)势不(bù)会改变，因此预(yù)计加息(xī)对市场的冲击趋缓。”

　　赵耀(yào)庭认为，债务上(shàng)限(xiàn)协议通过后，美国财政部预计将可于未来(lái)7个月发行(xíng)逾6000亿美(měi)元(yuán)的(de)国债。随着(zhe)市场流动性收紧(jǐn)，这(zhè)或将产(chǎn)生显著的吸力作用。债券收益率(lǜ)或将(jiāng)随着资本流(liú)出经济而上(shàng)升(shēng)。

　　FXTM富拓特(tè)约分析(xī)师黄俊则称，接下(xià)来美国财政(zhèng)部(bù)的工作(zuò)重点是如何为美债找到买家，其中有三(sān)个重要看点(diǎn)，即(jí)第一(yī)，美联储现在仍在缩表周(zhōu)期，接下来是否要调整货币政策停(tíng)止缩(suō)表抛售美债；第二，以中国为代表(biǎo)的贸易顺(shùn)差国(guó)是否(fǒu)购买(mǎi)美债；第三，美国国内(nèi)普通家庭可能成为购买(mǎi)美债(zhài)异军突(tū)起的力量。

　　黄俊进而分析称，美联(lián)储现在仍在(zài)缩表(biǎo)周期(qī)，接下(xià)来是否要调整(zhěng)货币政策停止(zhǐ)缩(suō)表抛售美债。如(rú)果美联储缩(suō)表卖(mài)出美债，美国财政部发行美债（向市场卖(mài)出）这无(wú)疑会给美债市场造(zào)成极(jí)大抛压。他总结道(dào)，美债(zhài)的(de)重新发行，有可能(néng)促使(shǐ)美联储美联储停止(zhǐ)加息和(hé)缩表。在(zài)5月美联(lián)储FOMC申明中删除了(le)此(cǐ)前暗示未来还(hái)会加(jiā)息的措(cuò)辞，需要(yào)关注(zhù)6月利(lì)率决议中美(měi)联储是(shì)否能进一步确(què)认停止紧缩的态度(dù)。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么