5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金(jīn)公司及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争，降低银行负债(zhài)成本(běn)；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下调存(cún)款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰(fēng)三家股份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在(zài)利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价(jià)压(yā)力较大且存款持续高增的情况(kuàng)下(xià)，压(yā)降存款成本(běn)成为改善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期(qī)资(zī)金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期存款与定期(qī)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些存款利率进(jìn)行了几轮调整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力(lì)。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升(shēng)银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率定价方式的(de)改变(biàn)也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮存款利(lì)率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在波折。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整(zhěng)存款成(chéng)本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客(kè)户(hù)在商害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些业银(yín)行的活(huó)期类存款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在(zài)活(huó)期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效(xiào)性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今(jīn)年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下(xià)，MLF利(lì)率是(shì)否下调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下(xià)调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质(zhì)较好的(de)发债主(zhǔ)体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方(fāng)面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力(lì)不强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政(zhèng)策等多项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需的一(yī)定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政策等配套政策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利率下调的(de)概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在(zài)，而(ér)是否(fǒu)进一步(bù)下调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随(suí)调(diào)降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下(xià)行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求(qiú)边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差(chà)压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力(lì)去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政策(cè)调整(zhěng)有望带(dài)动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款端(duān)，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放(fàng)了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资(zī)产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下(xià)两点(diǎn)：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整降(jiàng)低了银行负债成本(běn)，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占(zhàn)总存款的(de)比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规定协定利率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降(jiàng)使得银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力增(zēng)强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率(lǜ)是否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些dé)信(xìn)基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基本(běn)持(chí)平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利(lì)率下(xià)降，促进存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债券，同时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息(xī)释放的(de)信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币(bì)政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货币(bì)政策(cè)基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础上强调(diào)“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并(bìng)不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)就必须进(jìn)行对(duì)等下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及(jí)安(ān)全性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相当(dāng)部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来(lái)下行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信(xìn)用利差，都回(huí)到了(le)较低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通(tōng)投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的(de)弱化趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且(qiě)4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏(sū)”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关注行业估(gū)值(zhí)水平(píng)较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给(gěi)少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评(píng)估自身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品(pǐn)。

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