5月(yuè)以来，港股市场仍在持续(xù)下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收(shōu)益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱(ruò)预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开始修正(zhèng)，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经(jīng)济(jì)相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化(huà)还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机会(huì)。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先(xiān)，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔(guó)经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民(mín)可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比预期更快这二(èr)者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一定的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏(sū)节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取(qǔ)基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)。

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