5月10日(rì)，有(yǒu)消息称(chēng)部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益(yì)副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金等(děng)公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高，但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基(jī)金报记者：四大国有银行(xíng)为何下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年(nián)期LPR为代(dà阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢i)表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营考虑的(de)自发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较(jiào)大且存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸(xī)揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之(zhī)间，自2022年存(cún)款自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下(xià)调(diào)也是要(yào)将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的(de)存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行(xíng)参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而(ér)言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求(qiú)有限，银行(xíng)存款增加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息(xī)差(chà)不(bù)断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业(yè)银行的(de)活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和定期存款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利(lì)率调整，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观(guān)察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款(kuǎn)成本成为当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调(diào)存(cún)款利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而(ér)央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号(hào)意(yì)义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多(duō)项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持，有效(xiào)降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限的(de)调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整存(cún)款利率水平。在存(cún)款利(lì)率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发(fā)中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进而保(bǎ阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢o)持贷(dài)款利(lì)率维持(chí)低位或(huò)继续(xù)下行，最终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收(shōu)窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基(jī)本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需(xū)求仍在，存(cún)款持(chí)续(xù)高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压(yā)力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国(guó)基金报(bào)：协(xié)定(dìng)存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带(dài)动中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一(yī)方(fāng)面，由于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活(huó)期成本下(xià)降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修复(fù)，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定价(jià)过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律(lǜ)上限调整降低了(le)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收益率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一步(bù)下(xià)降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面(miàn)，为支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使得(dé)各行下(xià)调存款利(lì)率动力(lì)不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称(chēng)下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期，有利于降低全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期(qī)化，活(huó)期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性(xìng)继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市(shì)，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是(shì)中短期(qī)信用债(zhài)利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如果经济(jì)复(fù)苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进(jìn)入股(gǔ)市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考虑到(dào)存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增大(dà)，中(zhōng)小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢)平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号来看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会(huì)均表明当前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)工具(jù)应该兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性(xìng)以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及(jí)其(qí)他(tā)固收(shōu)类基金在(zài)具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款和相当(dāng)部分的银(yín)行(xíng)理财(cái)产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低(dī)历史分位(wèi)数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策(cè)增量政(zhèng)策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在(zài)这样的(de)环境下尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型(xíng)的产品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短(duǎn)债基(jī)金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水平较低(dī)，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能(néng)力(lì)和风控能力(lì)的人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向和标的。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等(děng)风险等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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