尽管周(zhōu)五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演化为TMT大年 机构预计(jì)5月(yuè)见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季(jì)度TMT大涨且有明显超额收(shōu)益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历(lì)史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往会(huì)有一波(bō)明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间会有(yǒu)一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士预计(jì)，基本在一(yī)季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整(zhěng)一段时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎(yíng)来“盛夏攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩(jì)可(kě)能超预期的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大(dà)、资(zī)本(běn)开(kāi)支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这(zhè)一波(bō)盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年(nián)年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是(shì)全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及(jí)相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训(xùn)练(liàn)/推(tuī)理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子(zi)厂商带来了(le)机(jī)会。国海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加(jiā)快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节重要环节，相关公(gōng)司将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即(jí)，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对(duì)于(yú)相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新(xīn)成长空(kōng)间(jiān)。此外，东(dōng)海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消(xiāo)费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续(xù)催化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产业(yè)链(liàn)，包括海(hǎi)康威视、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆(bào)发式(shì)增长的AI服务器产业(yè)链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气(qì)度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)预期强化的(de)智能手(shǒu)机产业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东(dōng)山精密等。

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