金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人民币投资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)进一(yī)步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可以签署的(de)协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答(dá)：根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的(de)衍生(shēng)品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可供境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段(duàn)可在银(yín)行间市场开展符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名(míng)单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上(shàng)查询(xún)。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与境(jìng)内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及时(shí)纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的(de)买(mǎi)方的一种法律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业(yè)务中，境外与境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于(yú)当日将交易进行(xíng)合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者(zhě)之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系(xì)统(tǒng)办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银(yín)行(xíng)规(guī)定(dìng)的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一(yī)中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外(wài)，不(bù)用于任何会(huì)员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内(nèi)外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银行应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后(hòu)的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风险(xiǎn)敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)完(wán)善(shàn)人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和(hé)人民币(bì)购售业务管理规定，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投资(zī)者(zhě)在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资(zī)用途抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报告(gào)库(kù)，在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)无(wú)需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据(jù)需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投资者投资活(huó)动相关(guān)的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发(fā)布相(xiāng)关配(pèi)套(tào)业务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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