5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货币政策走向(xiàng)等(děng)，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，绥化去年疫情 绥化是几线城市进一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难(nán)上行。预(yù)计下(xià)半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情况下，压(yā)降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自(zì)律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对(duì)公客(kè)户(hù)留(liú)存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低了(le)银(yín)行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活期(qī)与(yǔ)定期(qī)存(cún)款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国(guó)的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定(dìng)价(jià)方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续去年(nián)9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制度由(yóu)原来(lái)的激励(lì)为(wèi)主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中(zhōng)小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复(fù)存在波折。目前(qián)居(jū)民超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近(jìn)期银行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活(huó)期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调(diào)整(zhěng)通知存款和协定存(cún)款利(lì)率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调可(kě)以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在(zài)这种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持(chí)续主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于存款(kuǎn)利(lì)率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向仍是(shì)由实体经济(jì)资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环(huán)境，一(yī)方面也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不(bù)强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结(jié)构性货币政策等多项举措给予了实体经济所(suǒ)需的(de)一定的(de)资(zī)金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业(yè)政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激(jī)活(huó)内(nèi)生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的(de)环境，故(gù)从银行资产(chǎn)端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端，存款基准利率下调的概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调(diào)要看银行自(zì)身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。在存(cún)款利(lì)率市场化调整机(jī)制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利率下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于预期，国内降息(xī)预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份制(zhì)商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的(de)动(dòng)力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调(diào)存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍(biàn)现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望(wàng)带动存款资金的(de)释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力(lì)；②减少(shǎo)企(qǐ)业及居民的短期(qī)存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但(dàn)大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公(gōng)活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性(xìng)信号

　　中国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否还(hái)有(yǒu)进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和(hé)博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年12月商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(绥化去年疫情 绥化是几线城市diào)降预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的(de)央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存(cún)款利率仍然有下(xià)降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧(jù)了(le)银(yín)行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提(tí)升、消费复苏(sū)较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，促进存(cún)款流向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也(yě)有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次(cì)降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但解读(dú)为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均表明(míng)当(dāng)前货币(bì)政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是(shì)第一要(yào)求，而在此基础上强调(diào)“着力(lì)支持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针对(duì)银行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守(shǒu)住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资(zī)工具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性。在存款利率下(xià)降的背景下(xià)，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量(liàng)政(zhèng)策，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈交易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型的产品，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前面(miàn)临低利(lì)率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益率高(gāo)达20％且能(néng)保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投(tóu)资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士(shì)可通过(guò)理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基(jī)金(jīn)、商业银行现(xiàn)金管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品。

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