个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试(shì)点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借其与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密(mì)联(lián)系(xì)和与投(tóu)资(zī)者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券(quàn)商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以(yǐ)来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至(zhì)143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业(yè)务也(yě)成为大型券(quàn)商们(men)财富管(guǎn)理转型的(de)重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与(yǔ)基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财(cái)富管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四(sì)类：银(yín)行理财(cái)、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别(bié)为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老金产品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券(quàn)公(gōng)司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦于(yú)公募基金上(shàng)进(jìn)行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向中国基金报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理(lǐ)人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务(wù)办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础(chǔ)架构(gòu)上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更(gèng)好(hǎo)的服(fú)务办(bàn)理(lǐ)体(tǐ)验(yàn)，产(chǎn)品布局的“全(quán)面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客(kè)户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特(tè)征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿(yuàn)、投资目的的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充(chōng)分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性(xìng)；结(jié)合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估体系(xì)和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投(tóu)资(zī)者来说，当前阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的理由，一是来(lái)自(zì)开户渠(qú)道(dào)的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的(de)个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内(nèi)充分利(lì)用长期(qī)投(tóu)资，但(dàn)如(rú)何投资也令不少投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者(zhě)选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形(xíng)成“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养老金基金评价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉(yù)口(kǒu)碑量耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗化评价，优选值得(dé)信赖的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员(yuán)工

　　不得不(bù)承(chéng)认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家(jiā)社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情况。其中(zhōng)显示(shì)，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金账户和(hé)储蓄(xù)交易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有(yǒu)的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模相对(duì)有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发(fā)力(lì)个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金业务从(cóng)引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配(pèi)服务和一(yī)站式的(de)产品选择。中信证券(quàn)亦推耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗出个(gè)人养老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案“信养计划”，为客户(hù)提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对个人养(yǎng)老金目标客群的(de)深入研究，将开(kāi)发大中型企(qǐ)业(yè)作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客户(hù)拓展的重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推广个人(rén)养老金活动，为企(qǐ)业单位员工提供个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业(yè)务(wù)路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个(gè)人(rén)养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人(rén)。

　　个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国(guó)基金报(bào)记者曹(cáo)雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸”，多(duō)家获资质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持(chí)续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败(bài)的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的(de)核(hé)心(xīn)方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财富管(guǎn)理业务高质量发(fā)展，券商在业务(wù)内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户(hù)分类(lèi)服务方面，会根据国(guó)家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对税(shuì)优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进(jìn)行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重(zhòng)点服务，对其他(tā)客户(hù)会随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司(sī)可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具(jù)备一定投(tóu)资意识和财(cái)务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市(shì)场，对证券公司(sī)而(ér)言(yán)，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研(yán)优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对投资(zī)组合净值的波动，引导客户(hù)持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人(rén)表示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计(jì)算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的(de)养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增量市(shì)场，承担(dān)起(qǐ)构建(jiàn)养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上(shàng)门服务的方式触(chù)达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客(kè)户了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性、投(tóu)资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发(fā)客户对个人(rén)养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容(róng)丰(fēng)富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老(lǎo)金专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算(suàn)器），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科(kē)技(jì)应用方面，引(yǐn)入智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法(fǎ)模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人则表示(shì)，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的(de)基础上(shàng)，可以针(zhēn)对(duì)不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供专业的、一对一的养老配置服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全(quán)市场149只公(gōng)募养老基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七(qī)成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个(gè)人(rén)养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产品成败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前(qián)个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个(gè)类(lèi)别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产品的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中(zhōng)回(huí)撤、高波动高回撤(chè)特征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年才退休(xiū)的投资(zī)者(zhě)也是可以选择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰地区(qū)分出产品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同(tóng)类或者同(tóng)策(cè)略产(chǎn)品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目(mù)标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资(zī)目标和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生(shēng)活水平，养老金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个人养老金取用需要(yào)达(dá)到年(nián)龄等条件，投资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上(shàng)，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标(biāo)。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关(guān)业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具(jù)有一(yī)定的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增(zēng)值(zhí)的养(yǎng)老需求。站在(zài)资(zī)产角度，想要实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的金融资产，有(yǒu)助于实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义(yì)上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更(gèng)非(fēi)“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二是增加产(chǎn)品销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客(kè)户(hù)提供(gōng)基于(yú)客户需求(qiú)和画像的(de)养老规(guī)划方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负(fù)责(zé)人提(tí)出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商(shāng)端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要(yào)分别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税(shuì)端进(jìn)行一系列前序(xù)操作步(bù)骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程(chéng)的投资者来(lái)讲，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养老金产品(pǐn)的管理要求，券(quàn)商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金(jīn)品种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自(zì)己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才(cái)发现，是(shì)因为去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿(yì)元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在截(jié)至2023年(nián)3月开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要(yào)原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为，这是(shì)一个(gè)专业(yè)活，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及(jí)其所在机构有比较专业且(qiě)综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人(rén)或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考(kǎo)虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建(jiàn)立账(zhàng)户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融(róng)监督管(guǎn)理总(zǒng)局(jú)出(chū)手，率先增加(jiā)养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督(dū)管理(lǐ)总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业(yè)养老保险拟(nǐ)由试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化(huà)业务，参与该项(xiàng)业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专(zhuān)属商业养老保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益(yì)模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取型两种风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择。据(jù)各(gè)家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需求出发；养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担(dān)、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果，应(yīng)该更多的(de)让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但长期(qī)正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资本市(shì)场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的(de)养老产品(pǐn)取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富(fù)管理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理(lǐ)人）合作，根据客户(hù)需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议(yì)，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配(pèi)置(zhì)，或在(zài)未来(lái)可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类(lèi)型(xíng)，如(rú)REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开(kāi)空(kōng)账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以直接在开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问(wèn)题(tí)，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总(zǒng)经(jīng)理王玉改近(jìn)日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客(kè)户(hù)对(duì)短期资金的需(xū)求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还(hái)发力个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银(yín)河(hé)证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人(rén)群养老需求的流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性等特点，设计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满(mǎn)足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资(zī)产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客户多样化、多(duō)层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还(hái)上(shàng)线了(le)自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结(jié)合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨(zī)询服务(wù)，也(yě)计划结合机构条线业务规划(huà)为(wèi)央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视(shì)三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业(yè)务，目(mù)前公司(sī)已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人养老金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提(tí)供更(gèng)加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人(rén)在我们(men)介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人(rén)只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下(xià)我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行(xíng)详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老(lǎo)金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年，民众接(jiē)受度(dù)和业务进展(zhǎn)情况如何(hé)？从业人员在具(jù)体(tǐ)实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日(rì)，本报(bào)记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老(lǎo)年(nián)人更在(zài)意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社(shè)会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人养(yǎng)老金业务热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的(de)热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除了个(gè)人咨询和(hé)开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后(hòu)发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机(jī)构工(gōng)作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外(wài)多(duō)一份积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生(shēng)活质(zhì)量还有(yǒu)点遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的(de)想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养老金业(yè)务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行(xíng)端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)过程(chéng)中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保险，有些客(kè)户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生(shēng)活(huó)和经济状况才是更重(zhòng)要的(de)。

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