财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢(gāng)联(lián)发(fā)布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个交易日后价格连续两日上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提(tí)前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让(ràng)消(xiāo)费者感受到汽车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信(xìn)心，也提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前车企(qǐ)大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷酸(suān)铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐渐稳定几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定，受多方因素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平(píng)，并带(dài)动上游材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情(qíng)况(kuàng)看，一些电(diàn)池(chí)龙(lóng)头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期基数较低(dī)，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复生(shēng)产，排(pái)产相比一季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次碳酸(suān)锂(lǐ)价格属于阶段(duàn)性反(fǎn)弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面(miàn)需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华(huá)南一(yī)家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示(shì)，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四季(jì)度开始便(biàn)启动大规模去库存举措，这一(yī)举(jǔ)措在一季(jì)度实际(jì)上已经有所反映(yìng)。

　　不过进(jìn)入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到，目前(qián)库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据公司规划，逐步进行补货。作(zuò)为锂电产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时(shí)代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电(diàn)产业走(zǒu)向的关键(jiàn)，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平(píng)恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽(qì)车(chē)工业协(xié)会常务副会(huì)长付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链(liàn)分工(gōng)，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅下降也不是正常的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他(tā)看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要(yào)以(yǐ)之前大(dà)幅涨价(jià)为教训，保证价值链(liàn)的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐(yán)价(jià)格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹(dàn)为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业(yè)进入调整阵痛(tòng)期，主要(yào)在于(yú)下游车(chē)市(shì)短(duǎn)期需求(qiú)下(xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游电池厂商(shāng)集体(tǐ)进入清库(kù)存阶(jiē)段(duàn)。从上(shàng)游材(cái)料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等(děng)系列(liè)材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标(biāo)，中游电(diàn)池厂商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复至健康水平(píng)。据高工锂电(diàn)了(le)解，目(mù)前(qián)中游电池厂商库存水位回退，此前几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了部分电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初(chū)的(de)市(shì)场(chǎng)恐慌情绪(xù)主要(yào)来自车市的(de)需(xū)求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度(dù)新能源汽车销量数据来看，其月销量逐(zhú)步攀升并且回(huí)暖速(sù)度(dù)超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度到(dào)来，车(chē)市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销售(shòu)旺季，也(yě)将进一(yī)步(bù)带(dài)动锂电产业中上游的订单需求。加上(shàng)5月(yuè)份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需(xū)求订单的集(jí)中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收(shōu)端，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收(shōu)布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据(jù)显示，2025年(nián)国内回收(shōu)的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端(duān)的布(bù)局(jú)，包括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利(lì)，将进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂的产(chǎn)业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到(dào)电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链各(gè)个(gè)环(huán)节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且(qiě)具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上游库存(cún)水平(píng)依旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需(xū)求(qiú)端稍(shāo)有好(hǎo)转(zhuǎn)，但(dàn)是并不(bù)足(zú)以带动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游(yóu)获利、上游承压的(de)简单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材(cái)料的价(jià)格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数据，碳(tàn)酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一(yī)季度(dù)的(de)1783吨(dūn)，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行(xíng)情(qíng)策(cè)动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低碳酸锂出货价格(gé)，部几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特(tè)电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利(lì)润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一(yī)轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两(liǎng)年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示(shì)，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂业。它(tā)们(men)去(qù)年的净(jìng)利润都超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他们(men)更能承受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司也有(yǒu)行(xíng)业里(lǐ)最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的分销权(quán)或开(kāi)采权，交易价格也(yě)需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁(suǒ)反应，并不(bù)是一个下(xià)游获利，上游承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时(shí)代理论上会受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开(kāi)采(cǎi)就亏损。

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