昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息(xī)25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的可(kě)能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数(shù)期自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在(zài)没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国(guó)会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的(de)老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他们的基(jī)本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让(ràng)我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有(yǒu)真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他(tā)参选的(de)人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日收盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时(shí)，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现单(dān)边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因(yīn)有四(sì)点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产量1自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月(yuè)全(quán)国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位(wèi)，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预(yù)计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易(yì)日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得到(dào)强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未(wèi)来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期(qī)下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响(xiǎng)或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年(nián)4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置，其(qí)中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来(lái)供(gōng)应充(chōng)裕的预自行惭秽的意思是什么意思，自行惭秽意思是什么期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压(yā)力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素(sù)对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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