在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行官(guān)员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大(dà)型基(jī)金经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到(dào)，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士(shì)将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御(yù)性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对(duì)周期性公(gōng)司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案观情绪仍在加剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元(yuán)的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这(zhè)一立(lì)场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储(chǔ)有能力通(tōng兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)过积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在(zài)美国(guó)银(yín)行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的(de)谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动性下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案(xìng)资金管理(lǐ)公司近(jìn)几个(gè)月增加(jiā)了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能(néng)可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可(kě)能(néng)会(huì)促使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司(sī)在本(běn)财报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重(zhòng)回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测(cè)今年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经(jīng)济衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退(tuì)前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计(jì)，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三季度(dù)开始。

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