昨夜，美国银行股持续暴跌，内数学中e等于多少，高中数学中e等于多少外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩(bēng)了，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基点(diǎn)，这暗(àn)示(shì)未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发(fā)一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限(xiàn)，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自由挺(tǐng)身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng数学中e等于多少，高中数学中e等于多少)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深(shēn)民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所(suǒ)公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个(gè)未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离(lí)，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二(èr)是(shì)来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时(shí)上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近明显承压。同时，套(tào)保资金(jīn)介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依(yī)旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月(yuè)全(quán)国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月(yuè)增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月20日(rì)，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及(jí)市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低(dī)位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑(huá)，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品事业(yè)部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供(gōng)需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负(fù)的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸(mào)易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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