美国银(yín)行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业(yè)务。该(gāi)行已经为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银(yín)行危机(jī)火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第(dì)一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行(xíng)倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银行(xíng)、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有(yǒu)非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集(jí)型的科(kē)技以及生物医(yī)学(xué)初创(chuàng)企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的(de)数(shù)字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知(zhī)情人士周四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评(píng)估近几天银(yín)行股(gǔ)大幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能(néng)性(xìng)，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及(jí)监管机构越(yuè)来(lái)越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示，在美国(guó)银行体系(xì)动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年(nián)人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并(bìng)未在(zài)银行业(yè)较为(wèi)平静的时期(qī)测量过(guò)这(zhè)一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后，人们(men)对存(cún)款安(ān)全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款安全的(de)高(gāo)度担(dān)忧可能并非美国人的(de)常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到(dào)一架无人(rén)机(jī)袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后(hòu)发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开(kāi)货币政(zhèng)策会(huì)议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌(diē)超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联(lián)储(chǔ)如期加息25个基(jī)点，市(shì)场对连(lián)续(xù)加息对经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美(měi)国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此(cǐ)发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国(guó)经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面再次进入集(jí)中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健(jiàn)分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和通(tōng)胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否(fǒu)停止加(jiā)息(xī)取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事件进一步(bù)扩大(dà)，美(měi)联(lián)储或将终止当前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目(mù)前市场的关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下(xià)来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基(jī)本(běn)面看(kàn)，短期(qī)原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少(shǎo)约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然(rán)实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除(chú)此(cǐ)之外，原(yuán)油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大(dà)宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需(xū)一段时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的(de)定论，但用油旺季即(jí)将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合(hé)来(lái)看，目前原油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下(xià)跌拖(tuō)累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易日大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲和(hé)美国的问题(tí)依然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减缓(huǎn)了成(chéng)本端原油(yóu)价格(gé)下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠(dié)加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总(zǒng)计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青(qīng)生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国(guó)内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么元和(hé)广西东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利(lì)润压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥(lì)青短缺的问(wèn)题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供(gōng)应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼(liàn)厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的(de)开工率(lǜ)看，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原(yuán)油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认(rèn)为，当下(xià)沥(lì)青估值(zhí)处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处(chù)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处(chù)于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组(zǔ)组(zǔ)长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货(huò)市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价(jià)差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再(zài)有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差(chà)在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压(yā)缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启提(tí)负(fù)，桐昆新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回(huí)升(shēng)至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需(xū)依然偏松。”福(fú)能期(qī)货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集(jí)中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调油(yóu)需(xū)求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存(cún)较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的(de)前(qián)提(tí)下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素在于(yú)PX与石脑(nǎo)油价差的(de)压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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