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现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一：低估值、现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？高分(fēn)红

　　低估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位(wèi)。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当前这些板块(kuài)估值(zhí)仍处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息率显著(zhù)高于(yú)市场整体，较高的分红也成为其(qí)进可(kě)攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑(chēng)和(hé)催化

　　政策持续支撑(chēng)和(hé)催化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一(yī)带一路”和运营(yíng)商板(bǎn)块修复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以及后(hòu)续5月召(zhào)开在(zài)即的第三届“一带(dài)一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10月以来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国(guó)家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又(yòu)新(xīn)设国(guó)家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到(dào)催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中(zhōng)国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观(guān)主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能(néng)源链(liàn)整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作为原材(cái)料高度依赖海外(wài)供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的(de)方向之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币(bì)升(shēng)值的宏(hóng)观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关(guān)注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除了能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们(men)建(jiàn)议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁路、港口）、大(dà)型银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国(guó)家重(zhòng)点支持(chí)的(de)战略性产业之一，近年来经历了行业调(diào)整和产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近(jìn)期板(bǎn)块景(jǐng)气已(yǐ)在(zài)改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的订单(dān)大(dà)幅提升(shēng)。另一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整(zhěng)合(hé)和产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船舶制造业已在逐步实现结构(gòu)调整(zhěng)和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红，类债(zhài)属性突出。经济增速下行，高(gāo)速(sù)公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳健性(xìng)凸显(xiǎn)，业绩(jì)成(chéng)长及确(què)定性较高。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路及铁路板块上(shàng)现在泰山顶上的温度大约是多少度呢，现在泰山山顶的温度有多少？市公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承(chéng)诺未来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块(kuài)估值也具备(bèi)修复(fù)空(kōng)间(jiān)。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的(de)政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。