分(fēn)析人士称，《暂行(xíng)规定》施(shī)行后，预计全市(shì)场货币市场基金数量上将有一(yī)定出清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、人(rén)员及系统(tǒng)配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金管(guǎn)理人(rén)提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的(de)风险管理能力(lì)和透明(míng)度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分追求高收益(yì)的(de)投资者造(zào)成一定影响。此外(wài)，预计全(quán)市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，重要(yào)货币市(shì)场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模(mó)较大或者投(tóu)资(zī)者人数较(jiào)多、与其他金融机构(gòu)或者金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)关联性较强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂(zàn)行规定》，货币市场(chǎng)基金满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监(jiān)会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资产净值连续20个(gè)交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易(yì)日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示，截至(zhì)2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货(huò)币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三(sān)只基(jī)金规(guī)模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿(yì)户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施后，对(duì)于规模超过(guò)2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万(wàn)个的货(huò)币市场基金，监管要求更加严格，基金管理(lǐ)人需要增强抗风险能力，并(bìng)明(míng)确风险(xiǎn)防控与(yǔ)处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基金(jīn)公(gōng)司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和(hé)产品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保护投(tóu)资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是为了提升资管机构的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集(jí)中、对(duì)金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全产品收(shōu)益率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资管产(chǎn)品(pǐn)迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行(xíng)业百(bǎi)花齐放。

　　明(míng)确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念(niàn)，确(què)保自身投资研究、人(rén)员配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与(yǔ)危(wēi)机应对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配，不得盲目(mù)扩张基金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币(bì)市(shì)场基(jī)金的基(jī)金经理不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核方面(miàn)，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级(jí)管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关(guān)人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等不(bù)得直接或(huò)者间接与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的投(tóu)资运(yùn)作(zuò)指标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足多项要求。例(lì)如，持有一家公司(sī)发(fā)行(xíng)的(de)证券(quàn)市(shì)值不(bù)得(dé)超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资(zī)格的(de)同一商业银行发行(xíng)的金融工(gōng)具(jù)占基金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受限(xiàn)资产的规模合计不(bù)得(dé)超过基(jī)金资产净值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩(shèng)余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额(é)超过(guò)基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托管人(rén)每月从重要货(huò)币市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的(de)风险准备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举(jǔ)措。部分货币市场基(jī)金规(guī)模较大(dà)、投资(zī)者数量较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动全身”的重要影响，当出(chū)现风险事件时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是(shì)从考核(hé)机制，还是从投资比例、久期(qī)、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将(jiāng)进(jìn)一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的风险防控(kòng)和监督(dū)管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市(shì)场主体共同制(zh什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试ì)定(dìng)合理有效的(de)风(fēng)险应对(duì)预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会(huì)对(duì)风险应(yīng)对预案的(de)有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门(mén)成立风险处置小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关(guān)市(shì)场主体依(yī)据风险应(yīng)对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风(fēng)险处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将提高货币基(jī)金的风险管理能力和透明度(dù)，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造成一定(dìng)影(yǐng)响，例如可能会(huì)对一些追求高收益的投资者(zhě)造(zào)成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于(yú)保护低风险偏好(hǎo)的投(tóu)资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好较低的(de)特点。部(bù)分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》提(tí)升了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的资产安全要求，有利于保护投资者(zhě)利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标准化(huà)、投资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币基(jī)金名录(lù)内(nèi)什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试，可能是投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择考量的潜(qián)在(zài)背书(shū)因(yīn)素之一(yī)。预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要(yào)求。

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