自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体(tǐ)、AI、中特估(gū)等主题(tí)层(céng)出不穷，基金经理也随之调仓(cāng)换股，成为市场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点。而公募基金2023年(nián)一季报的披(pī)露，将明星基金(jīn)经(jīng)理们近(jìn)期投(tóu)资动向逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位往往代表了基金经(jīng)理对后市的基本看法。多数(shù)明星基金经理在一(yī)季度仍(réng)保持90％以上(shàng)的(de)高仓位运作，仍坚持(chí)了自己的投(tóu)资风格(gé)和思(sī)路(lù)。

　　不少人士(shì)看好后市，如刘彦(yàn)春表示(shì)对(duì)全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多(duō)在(zài)顺周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基(jī)本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了他对(duì)一季度热门(mén)的(de)AI板(bǎn)块的(de)看法。他认可AI（人工(gōng)智(zhì)能(néng)）很(hěn)可能是一(yī)次全新(xīn)的技术革命，但直言客(kè)观上当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时(shí)机(jī)出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张坤(kūn)是最受基民关注(zhù)的(de)基(jī)金经(jīng)理，他(tā)是国内首位千亿级主动权益基金(jīn)经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理(lǐ)的(de)4只基金在今年一季度仓位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四(sì)只(zhǐ)基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由(yóu)去年(nián)末的股票(piào)市值占基金净(jìng)值比例(lì)的(de)94.7％微调至(zhì)一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在(zài)季报中也写道(dào)，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选基金在(zài)一季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精(jīng)选在(zài)一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有一季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季(jì)度末所管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本维持和(hé)去年(nián)底的差不多的港股仓位，基(jī)本都(dōu)是30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度末(mò)该基金持(chí)有(yǒu)港股和美(měi)股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选中也(yě)写道，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增加了科技等行业的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置，另外(wài)，在(zài)区域分布上(shàng)配置的更加均(jūn)衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅台减持腾(téng)讯控股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在季报中(zhōng)谈及，投资(zī)者需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克制而理性的心理状态，不需要大量(liàng)的(de)行动，而是(shì)极大的(de)耐心(xīn)，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季度末持仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不(bù)大(dà)，贵州茅台(tái)再次成为(wèi)该基金(jīn)的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为其(qí)第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末，该基(jī)金前(qián)三大重仓股依次是(shì)腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明(míng)显(xiǎn)进行(xíng)了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易(yì)所(suǒ)，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药(yào)明生物退出(chū)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达(dá)蓝筹精选和(hé)易(yì)方(fāng)达优质企业三年持有(yǒu)的头号(hào)重仓股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选的头号重仓股仍为(wèi)腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只基(jī)金的头号(hào)重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度末腾(téng)讯控(kòng)股仍是易(yì)方(fāng)达(dá)优质精选的第一大(dà)重仓股(gǔ)，但(dàn)相较去年底已经进行了减持(chí)，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出(chū)了前(qián)十大重仓股之列。而(ér)美团新进其前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规(guī)模逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位(wèi)主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩水。一(yī)季(jì)度末他所管理规模基本和去年底持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到(dào)889.42亿(yì)元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹(chóu)精选、易(yì)方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规(guī)模缩水8.66亿元，目(mù)前仍(réng)以562.09亿元的规模(mó)，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次在季报(bào)中(zhōng)都会清(qīng)晰写道(dào)自己的投资思路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投(tóu)资很(hěn)吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一(yī)段时(shí)间来充分观察公司的(de)发展，等到(dào)它们用事实证明自己(jǐ)的成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资的优势(shì)之(zhī)一在于可积(jī)累性。具体来说，积累(lèi)体现在对基本(běn)面分析(xī)方法的理(lǐ)解和对具体行业和(hé)企业的洞察(chá)，所有这些(xiē)都使投资者未(wèi)来更可能做(zuò)出(chū)对具(jù)体(tǐ)投(tóu)资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次(cì)投(tóu)资(zī)，积累的重要性可能并不显著。但如(rú)果将投资(zī)贯(guàn)穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终级(jí)目标(biāo)，可积累(lèi)性(xìng)就(jiù)是这一目标(biāo)的(de)最重要保障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的。我们(men)会参考全球(qiú)产业升(shēng)级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取(qǔ)构建一个(gè)全面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系(xì)，希望(wàng)能正(zhèng)确评估(gū)企业(yè)的竞争力并跨(kuà)行业(yè)选出好(hǎo)的(de)公司。识别出好公司(sī)是(shì)如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一(yī)情(qíng)形就(jiù)是估值过高(gāo)，在其他情(qíng)形下，好公(gōng)司都会给投(tóu)资者带(dài)来长(zhǎng)期(qī)可(kě)观的(de)回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财务数据进行(xíng)系统整理(lǐ)和分析，是理解企业基本面(miàn)的核(hé)心手(shǒu)段之一。在定(dìng)期(qī)报告(gào)中，企业(yè)的所(suǒ)有经营活(huó)动(dòng)都(dōu)会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的(de)数据可以用来检验并(bìng)修正调(diào)研中对(duì)企(qǐ)业形成的定性感(gǎn)知。如果(guǒ)能对一家公司过(guò)去(qù)和(hé)当前的财务(wù)状况了如(rú)指掌，就更(gèng)有可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的(de)未来价(jià)值。罗杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你(nǐ)对一家公司感兴(xīng)趣(qù)，那就看看(kàn)它的年(nián)报，你(nǐ)就(jiù)会超过(guò)华尔(ěr)街98％的人(rén)。如果(guǒ)你阅读了(le)年报中的附(fù)注，你就会(huì)超(chāo)过华(huá)尔街的所(suǒ)有人。

　　几(jǐ)乎(hū)任(rèn)何成功(gōng)的(de)公司都经历过短期的经营业绩和股价(jià)的震(zhèn)荡，经(jīng)历过市场先生态(tài)度(dù)的冷暖，但它们成功的模(mó)式往往没有变化，通过深入(rù)的(de)研究并抓住这些(xiē)关键的(de)因素，是能(néng)够(gòu)一路坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车

　　曾经作(zuò)为一人包揽前三的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘管(guǎn)理的(de)广发(fā)双擎升级为例，一季度末该基金保(bǎo)持较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，该(gāi)基金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓(cāng)位应(yīng)对市场。

　　刘格菘在一(yī)季(jì)度持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级(jí)一季度末前(qián)五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出现在(zài)该基金去年四季度(dù)末(mò)的(de)前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘(sōng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的(de)行(xíng)业为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中的(de)相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新(xīn)能源、汽车等为代表的(de)高端制造业资产经历(lì)了(le)下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担忧(yōu)、经济衰退(tuì)的初始预(yù)期、国际关系不确定的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带来(lái)的较(jiào)热烈的应用展望，资金(jīn)分(fēn)流可能是高端(duān)制(zhì)造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布(bù)局(jú)。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度的重(zhòng)仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重仓(cāng)股之列，而比亚(yà)迪(dí)退出了前(qián)十大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随(suí)着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实(shí)基本面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。对(duì)本基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的(de)阶(jiē)段(duàn)特(tè)点来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂多样的趋(qū)势，收(shōu)益预(yù)期的时(shí)间(jiān)维(wéi)度预期也呈(chéng)现分化(huà)，因此短期内市场在主题逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅(fú)度、转换速度(dù)都会可(kě)预见地加大。这对于(yú)投(tóu)资人而言，在新信息(xī)的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期(qī)内基本面估值匹配的压(yā)力也会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就(jiù)是三、五次(cì)

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡(héng)性(xìng)投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整(zhěng)投资组(zǔ)合，如(rú)何(hé)展望未来(lái)市场投资机会(huì)，也(yě)非常受(shòu)到市场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管理的易(yì)方达新经济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情(qíng)时表示，一(yī)季度中国经济整体温和复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏(sū)力(lì)度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代表的欧美 金融风波暂时平息，但也(yě)让投资(zī)者担心(xīn)这(zhè)是(shì)否只是(shì)当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步增强了未来(lái)通(tōng)胀的韧性，也让美联储在(zài)货币政策(cè)调整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的(de)经(jīng)济基本面遇到无处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自(zì)动内(nèi)容(róng)生(shēng)成(chéng)）”和(hé)部分国(guó)企相关板(bǎn)块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则(zé)进一步(bù)加剧(jù)了市(shì)场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现突出，而新能(néng)源(yuán)、金融地(dì)产(chǎn)等(děng)行业则录(lù)得(dé)负收益。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓(hào)称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代(dài)了部分白(bái)酒仓位，个股上(shàng)则逆向增(zēng)持(chí)了一(yī)些由于短期基本面一般或者机构调仓导致股价下跌(diē)，但长期市值空间较大(dà)的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓股变(biàn)化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五大(dà)重仓股之一(yī)的(de)五粮液，在(zài)今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓股(gǔ)，宝信软(ruǎn)件(jiàn)取代(dài)五粮液，新进前五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度唯一(yī)一只仍保留在前十大重仓股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一(yī)季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台(tái)也从上(shàng)一季度的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要(yào)供应(yīng)北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨(jù)化股(gǔ)份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新进前(qián)十大重仓股。

　　除了(le)五粮(liáng)液之(zhī)外，紫光国微(wēi)、宁(níng)德时代也(yě)退(tuì)出前十(shí)大重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇(piān)幅谈(tán)了他对一季度(dù)热门的AI板块(kuài)的(de)看法。

　　他(tā)称，对(duì)于火热的AI（人工智能(néng)）主题我们也(yě)进(jìn)行了积极(jí)的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是(shì)一(yī)次全新的技术革(gé)命，将极大提升全(quán)社会的生产效率，但(dàn)客观(guān)上我们当下的研究(jiū)认知还(hái)不具(jù)备(bèi)对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这些(xiē)个股快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太(tài)符合我(wǒ)们“以相对(duì)合(hé)理的价格(gé)买入预期收益(yì)率更高的(de)资产”这一投(tóu)资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产(chǎn)业(yè)和公司进(jìn)行跟踪、研(yán)究以(yǐ)及再定(dìng)价，等待胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投资时机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中(zhōng)还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌(diē)带(dài)来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究获得(dé)超额认知、并最(zuì)终映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资和(hé)人(rén)生一(yī)样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的正(zhèng)是在(zài)每一(yī)次关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一些积极因(yīn)素(sù)正在酝酿或发(fā)酵，我们重启(qǐ)了(le)与世界(jiè)的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更多实(shí)质性认同的声音和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的(de)一(yī)二手(shǒu)房销(xiāo)售(shòu)持续(xù)恢复(fù)，部分(fēn)行业已经进入库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点点信心(xīn)，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经(jīng)济(jì)带入(rù)正循环。一如当下的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模(mó)式，迎(yíng)来投资(zī)人久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于在优质(zhì)股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的“石头(tóu)”

　　富国基(jī)金副总经理朱(zhū)少醒一季度持仓基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液(yè)依(yī)旧位居富(fù)国天(tiān)惠基(jī)金前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，金(jīn)域医学(xué)新进前三(sān)大重仓股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来，金(jīn)域医学首次进入富国(guó)天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金域医学(xué)是一家以第(dì)三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊断业(yè)务为核心(xīn)的高科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的(de)“大平台、大网(wǎng)络、大(dà)服务、大(dà)样本和大数据”等(děng)资源(yuán)优势，为全(quán)国(guó)各级医(yī)疗机(jī)构提供领先的医学诊断信息整(zhěng)合(hé)服务。

　　除(chú)了金(jīn)域(yù)医学之(zhī)外(wài)，基础(chǔ)化工板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在一季(jì)度(dù)新进富国天(tiān)惠前十大重仓股，受益(yì)于生(shēng)命科学业务增长迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两(liǎng)只个股则在一季度退出富国天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满(mǎn)各种艰难(nán)挑战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的(de)阶(jiē)段。各(gè)项宏(hóng)观(guān)经济指标在3月(yuè)份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监管政策放松管制的迹(jì)象确认。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现的复苏(sū)力(lì)度还(hái)不是(shì)很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正(zhèng)在发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程中。更(gèng)要(yào)重视的是市(shì)场的整体估值(zhí)依然处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较(jiào)好的(de)风险收益(yì)区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时(shí)间(jiān)维度，我们相信现在(zài)所面(miàn)临的重重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择承受市场波动(dòng)对应(yīng)的预期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合适的。未来我(wǒ)们依然会(huì)致(zhì)力(lì)于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确预测(cè)市场短期(qī)趋(qū)势的可靠能力，而把精力集中在(zài)耐(nài)心(xīn)收集具(jù)有远大前景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公(gōng)司自身(shēn)创(chuàng)造价(jià)值的实现和市场情(qíng)绪(xù)在未来某个时点的周期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资(zī)于具有良好(hǎo)“企业(yè)基因”，公司治理结构完(wán)善、管(guǎn)理层(céng)优秀的(de)企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身(shēn)增(zēng)长带来(lái)的清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王资(zī)本市场收益是成长型基金获(huò)取回报的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块(kuài)的基金经理，手(shǒu)握(wò)700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)，他又是如何看待未(wèi)来市场，也值得投(tóu)资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘(liú)彦(yàn)春整体持仓的仓位和行业(yè)板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓(cāng)位和行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资风格，保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长城鼎益季报来(lái)看，前三大重(zhòng)仓股仍为白(bái)酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山(shān)西汾(f清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王én)酒也继续在其(qí)前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比(bǐ)？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美(měi)的集(jí)团新(xīn)进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘(liú)彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀(zhàng)预期变(biàn)化对国内资(zī)本市场(chǎng)造成(chéng)较大扰动。美国(guó)失业率(lǜ)水(shuǐ)平再创新(xīn)低，意(yì)味着高利率环境大(dà)概率持(chí)续更长时间(jiān)。气(qì)球事(shì)件导致中美关(guān)系再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市(shì)场开(kāi)始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王观背景。经济运(yùn)行正常(cháng)化需要一个过程，特别是居民和中小企业，需要时(shí)间修复资产(chǎn)负(fù)债表、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步正常化(huà)，居民消(xiāo)费信心回(huí)升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消费今年(nián)大(dà)概率超预(yù)期回升。就近期(qī)公布(bù)的社融(róng)和地产数(shù)据分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出(chū)加(jiā)息过快带来的金(jīn)融风险，本(běn)身会加大(dà)紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的金(jīn)融风险更多是流动(dòng)性问题，底层资产问题(tí)不(bù)大，海外央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶(jiē)段(duàn)我们(men)认为(wèi)出(chū)现金(jīn)融危(wēi)机的风险(xiǎn)不(bù)大。欧(ōu)美(měi)等发达国家通胀和金融风险并存，处理难(nán)度(dù)较(jiào)大，这也意味着全球无(wú)风险收益率在相对(duì)顶部位置，国(guó)家之(zhī)家沟(gōu)通对(duì)话、加强合作的(de)可能性(xìng)也在(zài)加大(dà)。

　　全(quán)球经(jīng)济正在(zài)重回正轨的路上。除了继续关注整个经(jīng)济体发展状况之外(wài)，我们可以将(jiāng)目(mù)光更多放在微观企业层(céng)面。可以看到很(hěn)多(duō)公(gōng)司(sī)在(zài)过去几年(nián)始(shǐ)终(zhōng)做正确(què)的(de)事，经(jīng)营(yíng)效率提(tí)升，逆境中变得更加(jiā)优秀、更加强大。不(bù)必总(zǒng)是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业(yè)变化(huà)可以让内(nèi)心更(gèng)加(jiā)平静。我们对全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未(wèi)来将继续(xù)保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机会(huì)。期待为持有人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王