随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华(huá)心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数(shù)是(shì)AI相关概念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是(shì)经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业(yè)结构调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸(mào)易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集(jí)中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气(qì)复(fù)苏方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块(kuài)，交易占比和(hé)估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于(yú)上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季(jì)度(dù)增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科(kē)达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的(de)是中伟股份，今年一季(jì)度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减持幅(fú)度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了(le)显著(zhù)的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋势(shì)。本基金的(de)投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境(jìng)有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部(bù)分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，对于人工(gōng)智能这(zhè)一非常宏大的(de)命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐(lè)观的态度。首先我们(men)相信这是(shì)一项会(huì)对目前的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技术变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力(lì)去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素的(de)干(gàn)扰，投(tóu)资者的信心(xīn)出现了波(bō)动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致部(bù)分个(gè)股出(chū)现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体(tǐ)估值水平处于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业(yè)未(wèi)来的发展方向还是相(xiāng)对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或(huò)许(xǔ)是科技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的基(jī)本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以(yǐ)，我们(men)会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热(rè)点不断切换的市场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事(shì)，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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