申万(wàn)一级的半导体行业涵盖消(xiāo)费电子、元件等6个二(èr)级子行业，其中(zhōng)市值权(quán)重最大的是半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业，该行业(yè)涵(hán)盖(gài)132家(jiā)上市公司(sī)。作为国家芯片战略(lüè)发展的重点领域，半导体行业具备(bèi)研发技术壁垒、产品国(guó)产替代化、未来前景广(guǎng)阔等特(tè)点，也因此成为(wèi)A股市场有影(yǐng)响力的科技板块。截至5月10日，半导(dǎo)体行业总市(shì)值达到3.19万亿元(yuán)，中芯国际、韦尔股(gǔ)份等(děng)5家企(qǐ)业市(shì)值在(zài)1000亿元以上，行业沪深(shēn)300企业数量达到16家，无论(lùn)是头部千亿(yì)企业(yè)数(shù)量还是沪深(shēn)300企(qǐ)业数量，均位居科技(jì)类行业前列(liè)。

　　金融(róng)界上市(shì)公司研(yán)究院发现(xiàn)，半导体行业(yè)自(zì)2018年以来经过4年快(kuài)速(sù)发展，市场规(guī)模(mó)不断扩大，毛(máo)利率稳步提升，自(zì)主研发的(de)环境下(xià)，上(shàng)市(shì)公司科技含量越来(lái)越(yuè)高。但与此同时，多数上市公司业(yè)绩高(gāo)光时刻在2021年(nián)，行业面临短期库存调整(zhěng)、需(xū)求萎缩(suō)、芯(xīn)片(piàn)基(jī)数卡脖子等因(yīn)素制约(yuē)，2022年多数上市公司(sī)业绩(jì)增速放缓，毛利率(lǜ)下滑，伴随(suí)库存风(fēng)险加大(dà)。

　　行(xíng)业营收(shōu)规(guī)模创新高，三方(fāng)面因素致前5企业市(shì)占率下滑

　　半导体行业的(de)132家公司，2018年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复(fù)合增(zēng)长率为22.18％。其中，2022年营收同(tóng)比增长12.45％。

　　营收体量来看，主营业务为半(bàn)导体IDM、光学模(mó)组、通讯产品集(jí)成的闻泰科技，从2019至(zhì)2022年连续4年营(yíng)收居行业首位，2022年实现营(yíng)收(shōu)580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增(zēng)长，但半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)上市公司的营收集(jí)中度(dù)却在(zài)下(xià)滑。选取2018至(zhì)2022历年(nián)营(yíng)收排名前5的(de)企业，2018年(nián)长电科技、中芯国际5家企业实现营收1671.87亿元，占行(xíng)业营收总值的(de)46.99％，至2022年前(qián)5大企业营(yíng)收占比下滑至38.81％。

　　表1：2018至(zhì)2022年历(lì)年营业收(shōu)入居前5的(de)企业

　　张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表00; line-height: 24px;'>张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表er="1" alt="1" src="http://img.jrjimg.cn/2023/05/20230512181545609.png">

　　制表：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源(yuán)：巨(jù)灵财经

　　至(zhì)于(yú)前5半(bàn)导(dǎo)体公司营收占比下滑，或主要由三方面因(yīn)素(sù)导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等(děng)头部企业营收增(zēng)速(sù)放缓，低于行业平均增速。二是江波(bō)龙、格(gé)科微、海光信息等营收(shōu)体量居前的(de)企业不断上市，并(bìng)在资本助力之下营收(shōu)快速(sù)增长。三是当(dāng)半导体行业处于国(guó)产替代化、自主研(yán)发背(bèi)景(jǐng)下(xià)的高成长阶段时，整(zhěng)个市场欣(xīn)欣向荣，企业营收高速增(zēng)长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行(xíng)业归母净利润下滑13.67％，利润正增长企业占比不足(zú)五成

　　相比营收，半导体(tǐ)行业的归母净利润增速更快，从2018年(niá张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表n)的43.25亿元增长(zhǎng)至2021年的657.87亿元，达(dá)到(dào)14倍。但(dàn)受(shòu)到电子产品全球销量增速放缓、芯片库(kù)存(cún)高位(wèi)等因素影(yǐng)响，2022年行业整(zhěng)体净利(lì)润(rùn)567.91亿元，同比下(xià)滑(huá)13.67％，高(gāo)位出现(xiàn)调(diào)整(zhěng)。

　　具体(tǐ)公司来看，归母(mǔ)净利润(rùn)正增长企业达到63家，占比为47.73％。12家企业(yè)从(cóng)盈利转为亏损，25家企业净利润腰斩（下跌(diē)幅度50％至(zhì)100％之间）。同时，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家企业(yè)增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年(nián)半(bàn)导(dǎo)体企业归母净利润增速区间

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　2022年增速(sù)优异(yì)的(de)企业来(lái)看，芯(xīn)原(yuán)股份涵盖芯片(piàn)设计、半导(dǎo)体(tǐ)IP授权等业务矩阵，受益(yì)于先进的芯片定(dìng)制(zhì)技(jì)术、丰富的IP储备(bèi)以(yǐ)及强大的设计(jì)能力，公司(sī)得(dé)到了(le)相关客户的广泛认可。去年芯原(yuán)股份以455.32％的(de)增速位列半(bàn)导体行业之(zhī)首，公司利(lì)润从0.13亿元增(zēng)长至0.74亿元。

　　芯原(yuán)股(gǔ)份(fèn)2022年净利(lì)润体量排名行业第92名，其较快(kuài)增(zēng)速与低基数效应(yīng)有关。考虑利润基数，北方华创(chuàng)归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿元增长至(zhì)23.53亿(yì)元，同比增长(zhǎng)118.37％，是10亿利(lì)润体(tǐ)量下增(zēng)速最快的(de)半导体企(qǐ)业。

　　表2：2022年归母净利润增(zēng)速居前的(de)10大企业

　　制表：金融界上市公司(sī)研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　存货周转率下(xià)降35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对半(bàn)导体行业经营(yíng)风(fēng)险分析(xī)时，发(fā)现存货周(zhōu)转率反映了(le)分立器件、半导体设备(bèi)等(děng)相关产品的(de)周(zhōu)转情况，存货(huò)周转率下(xià)滑(huá)，意味(wèi)产品流通(tōng)速度变慢(màn)，影响企业现金(jīn)流能力，对经营造成负面影响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体企(qǐ)业的存货周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈(chéng)现下行趋势，2022年降幅更是达到(dào)35.79％。值得注意的是，存货(huò)周转率这一经营风险指标反(fǎn)映行业是否面临库存(cún)风(fēng)险，是否出现供过于(yú)求的局面，进而对(duì)股价表现有参考意义。行业整体而言(yán)，2021年存货周(zhōu)转率中位数(shù)与2020年基(jī)本持平，该年半导体(tǐ)指(zhǐ)数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率中(zhōng)位数和行业指数分别下滑(huá)35.79％和37.45％，看(kàn)出两者相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体行业(yè)存货周转率同比增长的13家企业，较2021年平均(jūn)同比(bǐ)增长29.84％，该年(nián)这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存(cún)货周转率同(tóng)比(bǐ)下(xià)滑的116家企业，较(jiào)2021年(nián)平均同比(bǐ)下滑(huá)105.67％，该年这些个股平(píng)均涨跌(diē)幅为(wèi)-17.64％。这一(yī)数(shù)据说明存货质量(liàng)下滑的企(qǐ)业，股价(jià)表现也往往更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞芯(xīn)微(wēi)、汇(huì)顶科技等营(yíng)收(shōu)、市值居中上位置的企业，2022年存货(huò)周转率均为(wèi)1.31，较2021年分别下降(jiàng)了(le)2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均低(dī)于行(xíng)业(yè)中位(wèi)水(shuǐ)平。而股价上，两股(gǔ)2022年分别下跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前(qián)。

　　表3：2022年(nián)存货周转率表现较差(chà)的10大企业

　　制(zhì)表：金融界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　行业(yè)整(zhěng)体毛利(lì)率稳步提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业(yè)上市公司整体毛利(lì)率呈现抬升态势，毛利率(lǜ)中位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术迭代升级(jí)、自(zì)主研发等有很大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半导体行(xíng)业毛利率中位数(shù)

　　制图：金融界上市公司研(yán)究院；数据(jù)来(lái)源(yuán)：巨灵财经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位数为38.22％，较2021年(nián)下滑超过(guò)2个百(bǎi)分点，与(yǔ)上(shàng)游硅料等原材料(liào)价格(gé)上涨(zhǎng)、电子消费品(pǐn)需求放缓(huǎn)至(zhì)部分芯片元件(jiàn)降价销(xiāo)售等因(yīn)素有关。2022年半导体下滑5个百(bǎi)分点以上企业达到27家(jiā)，其中富满(mǎn)微2022年毛利率降(jiàng)至19.35％，下降了(le)34.62个百分点，公司(sī)在(zài)年报中也(yě)说明(míng)了(le)与这两方面原因有关。

　　有10家企业毛(máo)利(lì)率在60％以(yǐ)上，目前行业最高(gāo)的(de)臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前且公司经营(yíng)体量较大的公司有复旦微电(diàn)（64.67％）和(hé)紫光(guāng)国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利(lì)率居(jū)前的10大企业(yè)

　　制图：金融(róng)界上(shàng)市(shì)公司(sī)研究院；数(shù)据来源(yuán)：巨灵(líng)财经

　　超半(bàn)数(shù)企业研(yán)发费用增长四成，研(yán)发占比不(bù)断提升

　　在国外(wài)芯片市场卡脖子、国内自主研发上行趋(qū)势(shì)的背景下，国内(nèi)半导(dǎo)体企业需要不断通过研(yán)发投入(rù)，增加企业竞争力，进而对长久业绩改观带来正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计研发费用(yòng)为506.32亿元，较2021年(nián)增长28.78％，研发(fā)费用再创新高。具体(tǐ)公(gōng)司而言，2022年132家企(qǐ)业研发(fā)费(fèi)用中位数为1.62亿元，2021年(nián)同(tóng)期为1.12亿元，这一数据(jù)表(biǎo)明2022年半数企业研发费用同比增长44.55％，增长幅度可观。

　　其(qí)中，117家（近9成(chéng)）企业(yè)2022年(nián)研发费用同(tóng)比增长，32家企业增长超过50％，纳芯(xīn)微、斯(sī)普瑞等4家企业(yè)研发费用同比增长(zhǎng)100％以(yǐ)上(shàng)。

　　增长(zhǎng)金(jīn)额来看(kàn)，中芯(xīn)国(guó)际、闻(wén)泰科技和海光信息，2022年研发(fā)费用增长在6亿元(yuán)以上(shàng)居前。综(zōng)合研发费用增长(zhǎng)率和增长金额，海光信(xìn)息、紫光国微、思(sī)瑞浦等企业比较突出。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研(yán)发费用增长(zhǎng)5.79亿元，同比增长(zhǎng)91.52％。公司去年推出了国内首款支持双模联(lián)网的(de)联通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集成电(diàn)路产品(pǐn)进入C919大型客机(jī)供应链，“年产(chǎn)2亿件5G通信网络设备(bèi)用石英(yīng)谐振器产业化”项目顺利(lì)验收。

　　表4：2022年研发费用居前的(de)10大企业

　　制图：金融(róng)界上市公司研(yán)究(jiū)院；数据来源：巨灵财经

　　从研(yán)发费(fèi)用占营收比重来看，2021年半导体行业的中位数为10.01％，2022年提升(shēng)至13.18％，表明企(qǐ)业研发意(yì)愿增强，重视资金投入。研发(fā)费用占比20％以上的企业达(dá)到40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业(yè)不(bù)仅连(lián)续3年研发(fā)费用占比在(zài)10％以上，2022年研发费(fèi)用还在3亿元以上(shàng)，可(kě)谓既(jì)有研发高占比又有研(yán)发高金额。寒武(wǔ)纪-U连续三年研发费用占比居行业(yè)前3,2022年研(yán)发费用占(zhàn)比达到208.92％，研(yán)发(fā)费用支(zhī)出15.23亿元。目(mù)前(qián)公司思元(yuán)370芯片及加(jiā)速卡在众多行业领域中(zhōng)的头部公司(sī)实现了批(pī)量销售(shòu)或达(dá)成合作意(yì)向(xiàng)。

　　表4：2022年研发费(fèi)用占比居前(qián)的(de)10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表