随着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远一(yī)季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。会(huì)继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华(huá)丰享一年持(chí)有、银华(huá)心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的(提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好de)是银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华(huá)心享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳两(liǎng)年持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第(dì)二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于(yú)国家自(zì)身实力(lì)的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利(lì)益(yì)共同点变多(duō)，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速(sù)入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会(huì)有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供应(yīng)商积(jī)极验证导(dǎo)入(rù)，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再(zài)度提速。在景气(qì)复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需求恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能(néng)源板块的风(fēng)险因素(sù)已(yǐ)经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年(nián)末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总(zǒng)监(jiān)王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的(de)态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化的(de)技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革(gé)命给(gěi)具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出(chū)现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调，目(mù)前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历史较低(dī)位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报(bào)在一季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素提花棉是什么面料，提花棉和纯棉哪个好，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例，该基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了工(gōng)商银行(xíng)、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个(gè)季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合当(dāng)前市场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切(qiè)换的市场中保持平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪(wěi)自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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