近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对(duì)于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　触动的意思解释，颇受触动的意思"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230520081205810.jpg">

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并(bìng)正(zhèng)式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素共同作(zuò)用的(de)结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上(shàng)旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海关(guān)总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的(de)房(fáng)屋(wū)新开工、施工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材需求表现不(bù)及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降(jiàng)焦价将需求(qiú)压力向原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖期套(tào)利(lì)需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意(yì)愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而(ér)存(cún)在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为(wèi)，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均铁水产触动的意思解释，颇受触动的意思量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以(yǐ)缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日(rì)产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平(píng)，在终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预(yù)计进口量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期(qī)货和现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得(dé)继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会再(zài)次加重其供(gōng)需压力(lì)，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导(dǎo)，对煤(méi)焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)交易逻(luó)辑(jí)变(biàn)化(huà)较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松(sōng)的预期(qī)未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端(duān)压(yā)力(lì)；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三是海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán触动的意思解释，颇受触动的意思)一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌难涨。

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