北京时间(jiān)周五(wǔ)晚间，备受(shòu)关注(zhù)的4月美国非农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高(gāo)于预(yù)期的(de)18万人，打断了此前两个月连续(xù)环比(bǐ)下降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平(píng)均小时工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好的是，美国劳(láo)工部将今年2月和3月非农(nóng)数(shù)据均大(dà)幅下修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦点转换，本(běn)周持续承压的美国地区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截(jié)至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前(qián)西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布(bù)后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数(shù)短线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个(gè)基(jī)点(diǎn)，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金(jīn)期货6月合(hé)约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大(dà)期货高级宏(hóng)观分析(xī)师周之云告诉期货日报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公布(bù)的非农(nóng)数据远高(gāo)于前值且(qiě)显著偏(piān)离投行们预测的中(zhōng)值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到(dào)9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美(měi)国(guó)4月非农数据公布后，美(měi)股(gǔ)期货短线走低，美2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗元(yuán)指数短线拉升(shēng)，贵(guì)金(jīn)属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技和(hé)金融行业持续裁员(yuán)，但不断下降却(què)仍然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了(le)裁员的影响(xiǎng)，也超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减少。4月非(fēi)农就业的季节性因素相对(duì)于(yú)新冠大流行前也(yě)有(yǒu)了有利的发展，为就(jiù)业(yè)人数(shù)的增长提供了5万(wàn)—10万人的支(zhī)持(chí)。

　　“不过(guò)，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，美国3月份的就业机会和劳动力流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续第三个月下跌，创(chuàng)下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实指向(xiàng)了与其他劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)数据相(xiāng)同的方(fāng)向：劳动力市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)降(jiàng)温。包括最近几周的首次申请失业(yè)金人(rén)数也呈(chéng)现上升(shēng)趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上看，周之(zhī)云认(rèn)为(wèi)，加息会导致(zhì)消费(fèi)者信贷和(hé)企业融资成(chéng)本上升(shēng)，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁员等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长。短(duǎn)期强劲(jìn)的非农就业数据会让市(shì)场对于下半年货币政策放(fàng)松进程有(yǒu)所改变，进而对(duì)商(shāng)2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗品的流动性溢(yì)价部(bù)分有所减少，但(dàn)从(cóng)中长期来看，美(měi)国会继续朝着衰退的方向(xiàng)前(qián)进，后市继续看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增(zēng)人数(shù)超预期将引导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计(jì)5月是美联储(chǔ)最后一次加息，且预计9月之后可能降息，这导致美(měi)元(yuán)名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下，美元(yuán)实际利率有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议(yì)如(rú)期加息25个基点，将政策利率联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔(ěr)在记者(zhě)发(fā)布(bù)会上的讲话暗示(shì)加息临(lín)近尾声，因此美元指数和美债收益(yì)率(lǜ)大幅回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布(bù)的信(xìn)息，并评估其对货币政策(cè)的(de)影响，且鲍威尔在(zài)新闻发布会上表示，美(měi)联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息需要看到(dào)通(tōng)胀(zhàng)明显回落(luò)。至于(yú)是否要开始降(jiàng)息，需要看到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)加息看通胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商(shāng)期(qī)货(huò)贵金属分析师从(cóng)姗姗告(gào)诉记(jì)者，美国银行业风波持续(xù)发酵、经(jīng)济(jì)走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降(jiàng)息(xī)，贵(guì)金属(shǔ)振荡偏(piān)强运行。美国(guó)就业数(shù)据超(chāo)预期，美债收益(yì)率、美元指数走(zǒu)高，贵(guì)金属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这份超预期的非农报告，这让美(měi)联储(chǔ)陷入(rù)困境，美联(lián)储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚(shèn)至可能很快就需要(yào)降息，但就业市场并不(bù)配合，美(měi)国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月(yuè)美国非农(nóng)就业数据和时(shí)薪增(zēng)速全面(miàn)超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市(shì)场仍十分强劲，美联(lián)储控通(tōng)胀压力(lì)加大，这也就意味着美(měi)联储可能会在较长时间内(nèi)维持高利率环(huán)境，且6月再次(cì)加息的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短期提振美元指数和美债收益率(lǜ)，从(cóng)而(ér)打(dǎ)压贵金属的(de)涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议加息(xī)25BP后(hòu)暗示停(tíng)止加息，货币政策进入(rù)新(xīn)阶段，市场将加(jiā)大对下(xià)半年(nián)降息的(de)博(bó)弈，贵金属将(jiāng)获得提振(zhèn)而走强，使均值平(píng)台不断上移。”广发期货(huò)贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者(zhě)发现，从2006年和2018年两轮美联(lián)储停(tíng)止(zhǐ)降息后的表现来看，尽(jǐn)管此后美国经(jīng)济(jì)仍市场偏强运行(xíng)一段(duàn)时(shí)间，失业率继(jì)续走低，但美联储并未再次(cì)加(jiā)息，而(ér)贵金属则在美(měi)债(zhài)收益(yì)率持续下(xià)行(xíng)的(de)情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前(qián)情况不同的(de)是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价格对(duì)降息并未提(tí)前预期更多。

　　虽(suī)然目前距离降(jiàng)息仍有(yǒu)时间，美(měi)联(lián)储表示美国(guó)银行系统仍健(jiàn)康并有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下美国银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)解除，在(zài)第一共和银(yín)行宣(xuān)布被接管(guǎn)收购后，因银行业长期(qī)存在的(de)弱点，又有多家区(qū)域性(xìng)银行出现股价暴跌(diē)。存款仍在持续流出使(shǐ)银行融(róng)资(zī)成(chéng)本(běn)正(zhèng)在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将(jiāng)不断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度(dù)2.6％的增速大幅放缓，而且(qiě)远(yuǎn)不及预期(qī)的(de)1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的(de)拉动上升反映(yìng)出(chū)一定的韧(rèn)性。未来随着经济(jì)下行压力(lì)不(bù)断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半年(nián)美(měi)国GDP将(jiāng)出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的(de)共同影响下，美债收益(yì)率(lǜ)和美元(yuán)指数将持续(xù)承压，避(bì)险(xiǎn)需求(qiú)提振(zhèn)下(xià)，贵金(jīn)属(shǔ)价(jià)格有望再创历史新高，长线可维持逢(féng)低(dī)买入配置(zhì)思路，短线则(zé)可(kě)买入黄金和白银虚(xū)值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩(qiàn)宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的(de)供需数(shù)据(jù)来(lái)看，黄金的需求(qiú)实际(jì)上是明显下降(jiàng)的。世界黄金协(xié)会公布的数据显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的(de)全球黄金(jīn)需(xū)求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国(guó)消(xiāo)费(fèi)者需求较(jiào)高，但(dàn)其余投资者(zhě)购买量的减少抵(dǐ)消(xiāo)了这一增长。其(qí)中对黄(huáng)金(jīn)价格其关(guān)键作用的黄金投(tóu)资需(xū)在一季度同比下降50％左右，较2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗去年(nián)四季度有所增长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实物金条和(hé)硬币方面的(de)黄金需求为(wèi)302.41吨，高于去年同(tóng)期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及类似产(chǎn)品需求下降28.67吨，去(qù)年(nián)同期(qī)高达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美(měi)国经(jīng)济指标耐用(yòng)品(pǐn)订单等指标走弱，商(shāng)品属性更强的白(bái)银(yín)因需求(qiú)受经济下行拖(tuō)累而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银(yín)比价大(dà)概率继续攀(pān)升。世(shì)界白银(yín)协会预计(jì)2023年白银实(shí)物(wù)消费(fèi)较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点(diǎn)在议息(xī)前(qián)已经被充分计提，议息前(qián)的谨慎转变(biàn)为(wèi)议息(xī)后的(de)乐观(guān)，因此黄金市场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现(xiàn)货黄金甚至创出(chū)了历史新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息靴(xuē)子落地，且银(yín)行业风(fēng)险仍(réng)在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵金(jīn)属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美联储下半(bàn)年大概率暂停(tíng)加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期，实际利率(lǜ)或将继续(xù)下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有(yǒu)较高配置价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则认(rèn)为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市(shì)场(chǎng)寄希望于美(měi)联储最后一次加息落(luò)地然后转降息(xī)预期，从(cóng)而刺激价(jià)格继续高走，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀(zhàng)仍在高(gāo)位(wèi)，美联储(chǔ)货币(bì)紧缩动作并没(méi)有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维(wéi)系较长一(yī)段时间，且(qiě)高利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影响也(yě)未(wèi)可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对待金(jīn)价(jià)节节攀高(gāo)的(de)观点(diǎn)谨慎为(wèi)上。

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