昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党(dǎng)债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力(lì)可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远(yuǎn)离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人(rén)将于(yú)北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，美国财(cái)政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国(guó)财(cái)政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间(jiān)周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让(ràng)通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机(jī)导(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太(tài)少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操(cāo)作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量(liàng)增(zēng)加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的(de)持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一(yī)定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯(chún)碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下游(yóu)的备货情(qíng)绪(xù)出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此(cǐ)产(chǎn)销出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要(yào)市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分(fēn)计(jì)价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现(xiàn)崩塌(tā)，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌(diē)幅和(hé)现货向(xiàng)期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据(jù)来看，原片库(kù)存偏(piān)高，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产后(hòu)必然走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资(zī)金离场或使得(dé)低2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工端情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较多(duō)，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深(shēn)加(jiā)工订单(dān)数(shù)量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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