5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收(shōu)市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基(jī)金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内(nèi)份(fèn)额增幅分(fēn)别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富(fù)国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位(wèi)，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市(shì)场(chǎng)跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下(xià)跌，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资(zī)金面两方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国的角度是中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的(de)状(zhuàng)态(tài)变化还是(shì)需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士(shì)认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内(nèi)外(wài)流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的(de)主线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分领域。其(qí)次，港股创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短(duǎn)期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异很大，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估(gū)值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概率事件(jiàn)，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们(men)认(rèn)为顺周期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值得重点关(guān)注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离(lí)岸(àn)市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场。

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