近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟>

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正式进入降(jiàng)价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起执行(xíng)，而(ér)后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约(yuē)下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮(ru高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟ǎn)俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下(xià)跌(diē)，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵(jiào)后，市场(chǎng)对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来(lái)首次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是(shì)近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系(xì)逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年(nián)初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦(jiāo)化企业(yè)的副(fù)产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般(bān)，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原料库(kù)存策(cè)略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存均处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端(duān)焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格(gé)局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季(jì)度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估(高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再(zài)次(cì)加重其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波(bō)动剧(jù)烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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