本轮新(xīn)股(gǔ)中，有(yǒu)不少风口的(de)企业，但基(jī)本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看就发(fā)现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶(jīng)合集(jí)成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶圆(yuán)生(shēng)产代工服务(wù)，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)150-55nm不(bù)同制程工艺，成立(lì)5年(nián)就成长为(wèi)中(zhōng)国(guó)大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆(yuán)代工产能第三大的纯晶圆(yuán)代工(gōng)企业。2015年(nián)，合肥市(shì)政府根据集成电(diàn)路产业发(fā)展(zhǎn)规划(huà)及“芯屏器合”的(de)产业发展战略(lüè)，拟引(yǐn)进(jìn)国际知名企业合作(zuò)设立晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集成正式筹划建设。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显(xiǎn)示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业(yè)绩爆发(fā)，利润此(cǐ)前一直大(dà)幅亏损(sǔn)，22年依靠收入(rù)和产品(pǐn)价格上(shàng)涨(zhǎng)利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行(xíng)业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最好的(de)时候上(shàng)市，此后走下坡路是必(bì)然(rán)的(de)，23Q1公(gōng)司首(shǒu)付大(dà)幅(fú)下滑60％，产能(néng)大幅(fú)闲置后利润重(zhòng)回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经学科为龙(lóng)头(tóu)，强专科、小综合的(de)发展模式，形(xíng)成覆盖(gài)全国核(hé)心区域的医疗(liáo)服务网。服(fú)务病种(zhǒng)涵(hán)盖神经学科各类脑肿瘤、脑血管、功能神经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾(jí)病，也包括妇科、儿科(kē)、内科(kē)、外科、疼痛(tòng)、全科等(děng)疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩一(yī)般般(bān)，民营医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算比(bǐ)较(jiào)低的(de)那(nà)一(yī)档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影(yǐng)响(xiǎng)，个(gè)人感觉(jué)比(bǐ)如几个国企医院（不论是收入增速还(hái)是(shì)估值(zhí)），不关注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥(yōng)有高精密狭缝(fèng)式(shì)涂布模头产(chǎn)品的设计、研发(fā)和生产及涂布技术产业化整体解决方案能力的(de)高(gāo)新技(jì)术(shù)企业。高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂(tú)布(bù)模头为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心部件(jiàn)，涂布(bù)是继制备正负极浆料完成后(hòu)的下一(yī)道工序，是锂电池生产前段(duàn)工序(xù)的核心环节(jié)，目的是将正(zhèng)负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上。目(mù)前，曼恩斯特产品广泛应用于(yú)锂离子电(diàn)池涂布、半导体先进封装(zhuāng)涂布、钙钛矿太阳(yáng)能电池涂布、氢燃料电池电(diàn)极涂布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体管涂(tú)布等(děng)。

　　锂(lǐ)电池产业链公司，业(yè)绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进一步，但(dàn)行业基本(běn)见顶(dǐng)，下(xià)游需求大幅放缓，上游锂(lǐ)矿价(jià)格大幅下(xià)滑，且公司只(zhǐ)是生产过(guò)程中很小(xiǎo)的一块市场，天花板非(fēi)常低，公司未来业绩压力巨(jù)大。

　　四(sì)、中芯(xīn)集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于(yú)2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴(xīng)，是(shì)一家专注于功(gōng)率、传感(gǎn)和传输应用领域(yù)，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工(gōng)服务的(de)制(zhì)造商(shāng)。中芯集成以晶(jīng)圆代工(虎门销烟发生在哪里gōng)为起点，向(xiàng)下延伸(shēn)到(dào)模组封装，为(wèi)国内(nèi)外客户提供一(yī)站式(shì)代工解决方案，为(wèi)功(gōng)率、传感和传输等领域的半导体产(chǎn)品公司提供完(wán)整生产制造(zào)平台，支持客户研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆代(dài)工企业，中芯(xīn)国际(jì)关联企业，处于规模(mó)扩张阶段，但(dàn)由于规模扩大太快，折旧研发投入(rù)初期非常高，因此利(lì)润(rùn)大幅亏损(sǔn)，好不容易(yì)快熬出头了（资本支出高(gāo)峰在22年(nián)结束），公司也预(yù)期23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司(sī)面(miàn)对的压力显然是(shì)要比那些已经(jīng)规模(mó)化完(wán)成有(yǒu)利润的公司(sī)大得多，且(qiě)公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞(jìng)争而收(shōu)回许可(kě)的风险(xiǎn)。IPO募(mù)资高达(dá)219亿(yì)，非常大的IPO了，不太乐观(guān)未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万(wàn)丰(fēng)股份主要从事分散染料及其滤饼的研发、生产及销售(shòu)，产品(pǐn)以(yǐ)中高端分(fēn)散(sàn)染料为主，主要用于(yú)涤纶及其混(hùn)纺织物的染色和(hé)印花，经分散染料印染加工的化纤纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其(qí)中部分终端应用品牌包(bāo)括(kuò)：安踏(tà)、李宁、阿迪达(dá)斯(sī)、耐克、优衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等(děng)。

　　传统(tǒng)染料公(gōng)司(sī)，毫无亮(liàng)点，业绩在19年后一路(lù)下滑，22年利润只有19年的一半(bàn)都(dōu)不(bù)到(dào)，下游服装行业(yè)景气度也一般，不关注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年(nián)，自设立以(yǐ)来，公司主(zhǔ)营业务(wù)一直(zhí)聚焦于汽车行业(yè)营销与后(hòu)市场服务(wù)领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后(hòu)，公司继续独立经营上述业务。用友(yǒu)汽车主要面向汽(qì)车行业的整车厂(chǎng)、经销商、服务站等客户，提(tí)供(gōng)营销与(yǔ)后(hòu)市场服务领域的数(shù)智化解决方(fāng)案(àn)、云服(fú)务、软(ruǎn)件及专业(yè)服务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软件(jiàn)服(fú)务，汽车数字化是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行业前景不算很(hěn)差，但公(gōng)司自身技术含量较低，产(chǎn)品以车企营销系统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都靠(kào)销售，且汽车行业(yè)有明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬股(gǔ)份主要从事电力工程(chéng)技术(shù)服务(wù)及地理信息技术服务。电力(lì)工(gōng)程技(jì)术(shù)服务占主(zhǔ)营业务收入比重超过(guò)80％，是公(gōng)司主要收入(rù)和(hé)利润来源。电力工程技术(shù)服(fú)务主要系为电(diàn)网企业(yè)、工商业企(qǐ)业(yè)电力相关(guān)工程提供规划咨询、设计、工(gōng)程建设等服(fú)务。

　　电网和地理信(xìn)息设计咨询公司，主要是电力工(gōng)程技术服(fú)务(wù)收入为主，比(bǐ)较依赖内蒙和浙江地区的国家电(diàn)网，本质上是(shì)工程类企业，设备施工业务，所以(yǐ)应收款高，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是(shì)一家为智能手机(jī)、物联网等领(lǐng)域提供射频(pín)前端的芯片(piàn)设计公(gōng)司，主营业务为射频前端芯片及模组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具备全套射频(pín)前端芯片设计(jì)能力和集成化模组研发能力，技(jì)术体系以功(gōng)率放大器(qì)（PA）的设计能(néng)力为核(hé)心，兼(jiān)具低(dī)噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成(chéng)无(wú)源器件滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品(pǐn)系列(liè)覆盖的通(tōng)信频段需求包括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的(de)5G新频(pín)段(duàn)等，可为客户提供无线通(tōng)信射频前端(duān)发射模组、接收模组等。

　　射频前(qián)端芯片模组公司，下(xià)游主要是消(xiāo)费电子，22年业绩(jì)大幅(fú)放缓，下游砍(kǎn)单存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大，主要是大量研发投(tóu)入(rù)，但高研发下，公司(sī)毛利率极低，远(yuǎn)低于(yú)同行业公司，但即便这(zhè)样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之虎门销烟发生在哪里前大量机(jī)构（近(jìn)40家(jiā)）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁后都会成为(wèi)抛售的(de)主力）。搞(gǎo)不(bù)懂(dǒng)这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风(fēng)口，很(hěn)可能被(bèi)炒作。

　　九(jiǔ)、航天南湖（688552）

　　航天南(nán)湖是一家主要从事防空(kōng)预警雷达研发(fā)、生产、销售和(hé)服(fú)务的国家(jiā)级(jí)高新(xīn)技术和专精特新“小巨人(rén)”企业(yè)。公司(sī)产品主要包括雷达及配套装(zhuāng)备，重点(diǎn)供(gōng)应国内(nèi)军方(fāng)客户和军工(gōng)集团。成立至今，航天南湖(hú)已成为我国(guó)防(fáng)空预警雷达(dá)主(zhǔ)要生(shēng)产单(dān)位之(zhī)一(yī)。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽(suī)然收入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利润远没有(yǒu)回到20年，且(qiě)关联交易占(zhàn)比越(yuè)来(lái)越(yuè)高，对于这(zhè)种(zhǒng)客户不透明度极(jí)高的军工企业(yè)，实在无法判(pàn)断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助(zhù)手是一家互联网(wǎng)数(shù)字化(huà)虚拟商品综合服务提供商，主要(yào)为移动互(hù)联网相(xiāng)关(guān)场景客户提供(gōng)移动互联(lián)网数字化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)聚合运营、融合(hé)运营(yíng)、分发运营等综合运营服(fú)务，为(wèi)物(wù)联(lián)网相(xiāng)关场景提供物联网流(liú)量接入、硬件方(fāng)案、场景应(yīng)用(yòng)等综合(hé)解决方案及云终(zhōng)端解决方案，并根据客户需(xū)求(qiú)提供定(dìng)制化的运营支撑服务及技术服务。一(yī)家售卖(mài)移动流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等(děng)数(shù)字化虚拟(nǐ)商品的综合型中间商，其主要盈利模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金(jīn)，占公司(sī)总收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖(mài)流量的公司(sī)，主要是(shì)卖视频会(huì)员(yuán)和其他(tā)通用(yòng)流量(liàng)，业(yè)绩过去几年(nián)看起来(lái)不错，但公司现(xiàn)金流(liú)越来越差(chà)，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司(sī)越来越不(bù)依赖买(mǎi)量来(lái)拓广业务，感觉上(shàng)市就是业绩(jì)顶峰。

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