如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早些时候，东(dōng)证指数(shù)已(yǐ)经率先(xiān)创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以来的最高收盘点(diǎn)位。

母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理"连创33年(nián)高位(wèi)！除了(le)股神青睐 日股爆发背后还(hái)有哪些(xiē)“秘诀”？">

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今(jīn)年以来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了(le)标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度(dù)迄今的短短一个半月，日股的涨(zhǎng)幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股(gǔ)为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的(de)投资(zī)者而言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本(běn)市场表现出的(de)强烈投资意愿。正是巴菲(fēi)特进一步增(zēng)持(chí)了日本五大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业内(nèi)人士开始注意到(dào)这(zhè)一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮(lún)爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是(shì)其他人(rén)眼下正在看到的，人们对(duì)日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周成(chéng)为(wèi)了(le)日本股票(piào)的净(jìng)买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股票和期货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大规模的资金流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日(rì)的(de)最近一(yī)周(zhōu)内(nèi)，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入了(le)价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就从未见过外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)对日本如(rú)此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩(suō)风险的笼(lóng)罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资者(zhě)似乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美(měi)元兑(duì)换130日元的日元(yuán)汇率(lǜ)、以(yǐ)及(jí)股神巴菲特(tè)对(duì)日本五(wǔ)大商社的增持，也令(lìng)不少海外投资者对投资(zī)日本产生了(le)更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本(běn)公司(sī)就表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越多平(píng)时不太关(guān)注日本市场的海外投资(zī)者(zhě)的(de)咨询(xún)。不(bù)少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的(de)涨幅(fú)超过美(měi)股(gǔ)后，开(kāi)始调(diào)查其中的原因(yīn)，他们(men)的(de)建仓买入又进一(yī)步促使股市(shì)上(shàng)涨，形成了目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通(tōng)过低成本日(rì)元融(róng)资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实(shí)，巴(bā)菲特在日本五大商社上的(de)加大投资，也(yě)存(cún)在(zài)母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理着在(zài)国际市(shì)场上分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性远低于美(měi)国科技股的情(qíng)况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该(gāi)颇有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上(shàng)限的担(dān)忧可能也刺(cì)激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以此作为避险手(shǒu)段(duàn)。

　　法国兴业(yè)银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二(èr)的一(yī)份报告中也表示，“外(wài)资(zī)的回归是日本股市复苏(sū)的重(zhòng)要(yào)标(biāo)志。（我们）将继续对日本(běn)股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理变革

　　当然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)今(jīn)年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在(zài)这片“失(shī)落地(dì)带”曾经历过长达数十(母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理shí)年虚假的曙光和令人(rén)失(shī)望(wàng)的低回报。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元化(huà)分散(sàn)投资的(de)需求，他们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来日本市场？日本市场的(de)吸引力就一定远超全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日本(běn)市(shì)场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治理标(biāo)准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业(yè)部门推(tuī)动向股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息(xī)已大幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司中约有54％的公(gōng)司股价低于(yú)每(měi)股账面(miàn)价(jià)值，而标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)成分股中(zhōng)这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市提(tí)供了(le)更坚实的(de)底部和更(gèng)高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所(suǒ)为了改变股价(jià)跌破(pò)每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于(yú)1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请求(qiú)上市企业在意识到(dào)资本成本的前提下(xià)推进经(jīng)营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社推出了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍(bèi)”的中期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会(huì)社4月(yuè)下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的股票回(huí)购和(hé)积极(jí)压缩(suō)政策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽(qì)车、三菱商事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣布了新的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)计划。不(bù)少(shǎo)分析师(shī)预计，到(dào)今(jīn)年5月(yuè)底，各日本上市公司的回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正(zhèng)引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外投资(zī)者的(de)共(gòng)鸣(míng)，他们开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在交(jiāo)易所这些(xiē)变化的(de)推动下，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股东进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这(zhè)是股(gǔ)市(shì)充满活力(lì)表现的最大单一原(yuán)因。他(tā)们(men)对提(tí)高股本回报率有着坚定(dìng)的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本(běn)面(miàn)，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂(zàn)时仍(réng)未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但(dàn)植田(tián)和男依然强调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年(nián)上半(bàn)年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济(jì)稳定之间作(zuò)出艰难抉(jué)择。继续(xù)宽松的(de)日本央行(xíng)眼下依然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略(lüè)师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复(fù)苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和日(rì)本央行(xíng)持续宽松等积极因(yīn)素，日本这个(gè)世界(jiè)第(dì)三大(dà)经济(jì)体(tǐ)的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景指数来看，日本(běn)目前是七国集团(tuán)中唯(wéi)一一(yī)个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩(jì)似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预计利润(rùn)将增长。以(yǐ)内需为导向的企(qǐ)业正受益(yì)于入境游增长的前(qián)景，而大型(xíng)银行(xíng)也(yě)获得了丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值仍(réng)处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特(tè)的认可、公(gōng)司治理的(de)改善均提振了(le)市场，而(ér)企(qǐ)业(yè)财(cái)报的(de)不俗表现或(huò)有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化剂。

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