财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发(fā)布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前(qián)传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车(chē)需(xū)求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会(huì)秘书长崔东树(shù)表示(shì)，上海车展将让(ràng)消费者(zhě)感受(shòu)到汽(qì)车消(xiāo)费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提(tí)振士气。国(guó)泰君(jūn)安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价(jià)策略上以企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影响。有产业人士(shì)分析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带(dài)动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况(kuàng)看(kàn)，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月(yuè)份的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说明(mín10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适g)会上表(biǎo)示，5月份开始会全面(miàn)恢复(fù)生(shēng)产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属(shǔ)于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还(hái)是底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还需(xū)要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对(duì)财联社记者(zhě)表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库存举(jǔ)措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进入4月中(zhōng)旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目前库存(cún)已恢(huī)复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也(yě)已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基(jī)本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进(jìn)行补货。作(zuò)为锂电产业(yè)的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德时代的库存已经退(tuì)回到(dào)2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产业走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳(wěn)以及库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格(gé)走向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回(huí)25万元(yuán)/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在(zài)26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配(pèi)问(wèn)题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是(shì)正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为教(jiào)训(xùn)，保证价值(10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适zhí)链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预判并阐述(shù)具体逻(luó)辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂(lǐ)电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析(xī)人士指(zhǐ)出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车市短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空间。进(jìn)而(ér)导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持(chí)续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期碳酸(suān)锂价(jià)格(gé)率先实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳(wěn)甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池厂商的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解，目前中游(yóu)电池厂商库存(cún)水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的生产线已经重启生产(chǎn)。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年初的(de)市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量(liàng)逐步(bù)攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转入销(xiāo)售旺季，也将进一步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单(dān)需(xū)求。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望(wàng)迎来需求(qiú)订单(dān)的集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不(bù)可能(néng)太(tài)大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格(gé)的(de)暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市(shì)场预期(qī)回调(diào)下，电池(chí)厂商在价(jià)格(gé)谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应(yīng)稳(wěn)定(dìng)，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权(quán)。电池(chí)回收端，邦普、格林美(měi)、天(tiān)奇(qí)股份(fèn)、华友钴业(yè)等企业持续推进电池回(huí)收布局(jú)，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年(nián)国内回收的废(fèi)旧电池的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯(s10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适ù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进一(yī)步释(shì)放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程(chéng)之后，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模式正(zhèng)从“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑(huá)。从(cóng)原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不为(wèi)业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的(de)当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上游锂矿企业不断压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的(de)情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季(jì)度营业收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期(qī)中获得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得(dé)更集(jí)中(zhōng)。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了0.66个宁德(dé)时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降长期利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂盐(yán)供应商天齐(qí)锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润(rùn)都超过200亿元(yuán)，比中(zhōng)国最大的新能源车(chē)企比(bǐ)亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过(guò)10倍。足够厚(hòu)的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优(yōu)的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海(hǎi)外矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能获得上游更低(dī)成本的(de)资源，让这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上游(yóu)因降价减产时保持产(chǎn)能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来(lái)的连锁反(fǎn)应，并不是一(yī)个下游(yóu)获利，上游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代(dài)理论上会受益，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代(dài)今年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡(jī)肋(lē)，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价(jià)格(gé)绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜(yí)春锂矿很有可能一(yī)开采就亏(kuī)损。

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