今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列指数有助于(yú)资本市场从科技领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对(duì)外发(fā)布基(jī)金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万份(fèn)至100万(wàn)份之间的，广发中(zhōng)证国见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下(xià)的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央(yāng)企估(gū)值回归”业务交流会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进(jìn)一步探索建立中国(guó)特色(sè)估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也(yě)存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士(shì)称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续(xù)推向市场，而不(bù)是九只同时(shí)获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资(zī)者带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司也积极布局(jú)相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安(ān)、银(yín)华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易(yì)方达见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证国新央企科(kē)技引(yǐn)领(lǐng)指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个人和机构(gòu)投(tóu)资(zī)者拥有配(pèi)置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索建立具(jù)有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源(yuán)配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革(gé)指明(míng)了方向(xiàng)，成熟完见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语善(shàn)的(de)估(gū)值体系(xì)对于资本市(shì)场的价值发(fā)现以(yǐ)及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济发展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的产(chǎn)品(pǐn)积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类(lèi)企业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色(sè)的(de)估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化(huà)相关(guān)领(lǐng)域在(zài)新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央企(qǐ)是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善(shàn)中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的(de)经营业绩为(wèi)央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强(qiáng)的(de)“价值(zhí)创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投资价值(zhí)，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期(qī)配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率(lǜ)约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金(jīn)公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而汇添(tiān)富央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色(sè)估(gū)值(zhí)体系背景下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享(xiǎng)高质量发(fā)展成果2、具备一定抗(kàng)通胀(zhàng)能力和(hé)抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估值仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不(bù)匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在(zài)政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资(zī)主线(xiàn)之一就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证(zhèng)券：继续(xù)把握(wò)国(guó)企价值重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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