一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下(xià)，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么rong>

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作上的共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者(德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对(duì)于(yú)β收益(yì)的(de)认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也(yě)能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也称。