30年(nián)“不(bù)败”的可转债信仰，突然(rán)之间出现“断崖式(shì)”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至(zhì)31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)历史上从(cóng)未有过如此低价可转债，与此(cǐ)同时，各类低价转债接连雪崩。分(fēn)析认为，资金(jīn)开(kāi)始担心退市和违约风(fēng)险(xiǎn)，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点(diǎn)跳水之后(hòu)，市场持续(xù)回(huí)落，上(shàng)证(zhèng)指数今天又跌(diē)超1％，收跌(diē)1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主(zhǔ)要指数(shù)和多数板块(kuài)下跌，深(shēn)证成(chéng)指(zhǐ)跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和(hé)科创50指(zhǐ)数也跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只上涨，成交额(é)8481亿元，与前一(yī)日(rì)有所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱乐领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺(fǎng)织服装、电(diàn)力、旅游(yóu)等(děng)行业逆(nì)势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北(běi)上资金却是逆势抄(chāo)底，全天净买入(rù)13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转债面(miàn)临(lín)退市(shì)

　　带崩(bēng)整个低价转债市场

　　30年没(méi)有(yǒu)过的可(kě)转债(zhài)退市历史，在今年(nián)5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾转债被告知要(yào)退市，打破了30年(nián)来的可(kě)转债没有出现正股(gǔ)和转债退市的历史。接着没几天(tiān)，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退市，搜特转债持(chí)续暴(bào)跌，第2只打破历(lì)史来得太快。蓝盾转债已(yǐ)停牌，而(ér)搜特转(zhuǎn)债还在(zài)交易。

　　退市危机之下(xià)，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收(shōu)报31.66元，而(ér)昨(zuó)日(rì)搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜(sōu)特还在一字跌停，最(zuì)新收盘价(jià)0.56元，触发面值退市已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能面临的违约。彻底带崩了整个低价(jià)转债，过(guò)去(qù)的双低策略(lüè)似(shì)乎也不再奏效。思创转(zhuǎn)债暴跌(diē)11％，而(ér)正股思创(chuàng)医惠只跌(diē)了2％，塞力转债暴(bào)跌8.19％，而正股(gǔ)塞力医疗只跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债(zhài)等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价格跌破(pò)100元的低(dī)价转债，而一(yī)年前市场(chǎng)还在关注“消(xiāo)灭(miè)”100元以下可转债，一(yī)度没有转债价格(gé)低于100元。如今是多只接(jiē)连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈

　　上证指数周二(èr)在(zài)券商、银行(xíng)等(děng)金融股(gǔ)带(dài)动之下，一度冲上(shàng)3400点，而(ér)后快速(sù)跳(tiào)水圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗。然(rán)后持续下行(xíng)，今(jīn)日又跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红后，市场持(chí)续(xù)走低。

　　有分(fēn)析(xī)表示，近期市场波(bō)动加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策略点评表示，4月新(xīn)增社融、新增(zēng)信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一(yī)季度冲量明显(xiǎn)+票据(jù)利率下行(xíng)，数据走弱在方向上不超预期，但幅度(dù)较(jiào)预期(qī)更大。

　　三点(diǎn)指引(yǐn)：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比(bǐ)走高，冷(lěng)热不匀再现，居民(mín)中长贷在1Q脉(mài)冲式修复过后(hòu)明显走弱，单月(yuè)新增创历史新低，与地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪(jiǎn)刀(dāo)差微升，基数效应外，主因C端(duān)新增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷(dài)仍在(zài)修复→全A非金融企业盈利全年或(huò)拾级(jí)而上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据反(fǎn)映(yìng)的制(zhì)造业库(kù)存及产能(néng)周(zhōu)期位置看，弹性或有限。金融(róng)数据再(zài)次印证复苏成色需巩固，或提升政策加(jiā)码“恢复和扩大需求”的(de)可能。

　　前海(hǎi)开源基金近(jìn)日(rì)也表示，后续来看市场回落空间有限：

　　第一(yī)、4月出口(kǒu)仍超预期，外需仍有韧性。4月出口同比增(zēng)长8.5％，好(hǎo)于(yú)市场预期，除(chú)基数效应外，欧美的韧(rèn)性与东盟相(xiāng)对强(qiáng)劲的需求均支撑了外需，内需同样在修(xiū)复下市场分子端边(biān)际(jì)向好。

　　第二、国(guó)内(nèi)外流动性仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局(jú)会议仍然强调(diào)稳增(zēng)长，应对弱复(fù)苏下(xià)流动性大概率仍然维持宽松(sōng)，同样仍可能(néng)有增量(liàng)政策出台，对市(shì)场均是(shì)呵护而非压(yā)力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后市场基本已定价美联(lián)储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然存(cún)在(zài)区域银(yín)行风险(xiǎn)隐(yǐn)患(huàn)同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外流(liú)动(dòng)性难更紧(jǐn)，外资对(duì)国内(nèi)市场的流(liú)出压(yā)力(lì)不大。

　　总体(tǐ)来(lái)看，权重板块内(nèi)部的分化，热门板块交(jiāo)易性(xìng)的波(bō)动是指数调整(zhěng)主因，但在内(nèi)需修复、外需韧性，且国内政策呵护延续、外资(zī)流出压力不大下(xià)市场(chǎng)无大风险(xiǎn)，震荡(dàng)修(xiū)复延续。

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