“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大(dà)的看点。即(jí)使考虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家在中国(guó)出口的份额约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的(de)数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势(shì)加速(sù)，日韩份电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及(jí)机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月(yuè)进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海外(wài)车市(shì)较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路(lù)”却在稳定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下(xià)，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出(chū)口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国(guó)加入世(shì)界(jiè)贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个百(bǎi)分点。

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　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使(shǐ)用IMF对我电影中杀青一词是指什么意思，杀青一词是指什么意思啊(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一般而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方(fāng)面(miàn)，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存在较(jiào)大(dà)的不(bù)确定性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半(bàn)年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对(duì)于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没(méi)有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖(tuō)累(lèi)不足。

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