当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就(jiù)解决(jué)债(zhài)务上限问题达(dá)成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国(guó)会(huì)其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时(shí)间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元(yuán)债务上(shàng)限(xiàn)问题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多(duō)数(shù)党领袖(xiù)、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查克·舒默、参(cān)议院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将(jiāng)参加(jiā)此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜登(dēng)与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上(shàng)打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务(wù)上限。美国财(cái)政(zhèng)眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗部次日启动非常(cháng)规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮(bāng)助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续(xù)履(lǚ)行(xíng)政府的所有(yǒu)义(yì)务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问题相关(guān)议案在众(zhòng)议(yì)院以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限再提高1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上限需要满(mǎn)足(zú)多(duō)种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案(àn)通过(guò)后很快表示，这一(yī)将削减支(zhī)出和提(tí)高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行(xíng)业危机，美国监管机构(gòu)的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间(jiān)5月8日，加(jiā)州(zhōu)金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认(rèn)，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反(fǎn)应迟钝，未能(néng)及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿(yì)美元的(de)存款。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没有(yǒu)意(yì)识(shí)到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示(shì)，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实(shí)的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的存款(kuǎn)规(guī)模很高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报(bào)告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并(bìng)未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的账户往往是(shì)由(yóu)企业客户(hù)持(chí)有(yǒu)的，这些客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和实(shí)时提款(kuǎn)带来的风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略石油储备回(huí)补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护美(měi)国经济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这些也是对该储备进(jìn)行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除(chú)了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼(liàn)油(yóu)厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必(bì)要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的(de)条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三(sān)大(dà)油(yóu)脂(zhī)期货(huò)价(jià)格随即反(fǎn)转走高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大油脂(zhī)价(jià)格集体(tǐ)回落(luò)，豆(dòu)油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱(ruò)表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换(huàn)到近(jìn)月，反映(yìng)了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一(yī)堂食订座率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观(guān)，确(què)认了油脂大消费基(jī)调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量(liàng)或不及预(yù)期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据(jù)显示大(dà)豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期(qī)大豆高(gāo)到港带来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体(tǐ)一直是不温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到(dào)需(xū)求难以(yǐ)消化(huà)供(gōng)给(gěi)的压制，前(qián)期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在(zài)产地(dì)及(jí)国内持续去库的加持下(xià)，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连(lián)续几日(rì)出(chū)现(xiàn)3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度(dù)反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)供(gōng)需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩(suō)窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估(gū)4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环(huán)比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降(jiàng)比较明眉飞色舞是什么生肖 眉飞色舞是神态描写吗显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产(chǎn)量环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存(cún)环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕(zōng)产量偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印(yìn)尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环(huán)比降(jiàng)幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内外供需(xū)、消息面有直(zhí)接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场(chǎng)尤其是美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布(bù)的(de)美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促(cù)国(guó)会(huì)提高联邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较差(chà)经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕(zōng)榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面的压制依(yī)然存在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹(dàn)的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向(xiàng)较强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡(dàn)季，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期，在业内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际棕榈油产地看，目前(qián)是季节性(xìng)增(zēng)产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马(mǎ)棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为充裕(yù)预计还(hái)需要(yào)几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的(de)连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超(chāo)于(yú)正常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马(mǎ)来西亚(yà)带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持(chí)续上(shàng)行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但不会消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应在(zài)230万吨以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万(wàn)吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确(què)实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随(suí)时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判(pàn)断，业内人(rén)士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都(dōu)是空单(dān)入(rù)场机会，合约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜棕价(jià)差做扩。

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