财联社4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继(jì)上周五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格(gé)连续(xù)两日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展有望带动购车需求预期的提振。乘联会秘(mì)书长崔东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将让消费者感受到(dào)汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国泰君(jūn)安(ān)表(biǎo)示，此前车企大幅(fú)降价(jià)导致消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市(shì)场开(kāi)始预期(qī)5月需求(qiú)回暖。

　　有电池企(qǐ)业人士(shì)提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价(jià)格已经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价(jià)策(cè)略(lüè)上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐(lè)观(guān)来看(kàn)，国内(nèi)动(dòng)力(lì)电池厂(chǎng)商清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前期基(jī)数较(jiào)低(dī)，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能(néng)在4月26日的(de)业绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份开(kāi)始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度(dù)会有明(míng)显的提升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此(cǐ)次碳酸锂价格属于(yú)阶段性反弹还是底部(bù)反转(zhuǎn)，目前(qián)仍难(nán)以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士此前对财联社(shè)记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实(shí)际上从去年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一季度实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关电池厂商(shā鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故ng)提(tí)到，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电池库(kù)存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存(cún)基本出(chū)清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告(gào)显示(shì)，其库(kù)存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从绝对金(jīn)额来看(kàn)，宁(níng)德时代的(de)库存已经退回到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平(píng)恢(huī)复(fù)健康，将(jiāng)带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观(guān)者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者(zhě)全年看跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半年时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国内(nèi)动力(lì)电池行业(yè)仍然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括(kuò)电(diàn)池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不是正常(cháng)的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象(xiàng)，行业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的(de)合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不(bù)完全梳理(lǐ)，这些业内人(rén)士和(hé)分(fēn)析师近期对(duì)锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业(yè)拐点或已经到(dào)来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产(chǎn)迅速从而在需求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游材料(liào)价格变化来看，近(jìn)期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材料价(jià)格(gé)也出(chū)现(xiàn)企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂(chǎng)商(shāng)的库存也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经(jīng)重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情(qíng)绪主要来自车(chē)市的需求腰斩。但从整体一季(jì)度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超(chāo)过(guò)往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂(lǐ)电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份(fèn)临近，企业重新开(kāi)启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆(bào)发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可(kě)能会有回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大(dà)，最多在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内(nèi)人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权(quán)。电(diàn)池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份(fèn)、华友钴(gǔ)业等(děng)企(qǐ)业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示(shì)，2025年国(guó)内回(huí)收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局(jú)，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历(lì)过(guò)复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业的(de)运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式(shì)变得更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产业链各个(gè)环节(jié)的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得(dé)更加平衡且(qiě)具有可预(yù)测(cè)性(xìng)。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预(yù)期下跌并(bìng)不是一个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过(guò)去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不(bù)为(wèi)业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到，价(jià)格(gé)跌去(qù)近7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂(lǐ)矿企业(yè)。根据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从2022年第(dì)四(sì)季(jì)度(dù)的2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情(qíng)策动，上游(yóu)锂矿企业不(bù)断(duàn)压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电(diàn)机4月24日公告(gào)，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降中发生(鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故shēng)过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最近两年(nián)追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风(fēng)，赣锋(fēng)锂业在去年(nián)轻(qīng)松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人(rén)士表示，这一(yī)轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里最优的成本。赣锋(fēng)锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入股(gǔ)的海外锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球(qiú)最低水(shuǐ)平。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两家公司能以(yǐ)低于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂(lǐ)，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权，交易价格也(yě)需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调整。但(dàn)能(néng)获(huò)得上游更低成本的鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故资源(yuán)，让(ràng)这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会(huì)受益，但锂价(jià)的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦(lún)为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德时代(dài)今年5月计划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏损。

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