在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及(jí)何(hé)时会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通财(cái)经(jīng)APP了解(jiě)到，越来(lái)越多的(de)专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和(hé)基本(běn)消费(fèi)品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇(huì)编的(de)数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性(xìng)股票(piào)与防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他(tā)们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司(sī)的命运取(qǔ)决于(yú)商(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了(le)主(zhǔ)动投资(zī)领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示(shì)，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做(zuò)好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与(yǔ)去年(nián)不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士(sh珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄ì)持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行4月份对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的(de)任何时(shí)候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标基金等系(xì)统(tǒng)性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zh珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄ǒng)分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银行称，量化(huà)基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的(de)尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据和(hé)企业珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄财报也(yě)提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美联储(chǔ)官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经(jīng)济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措施(shī)，最终可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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