芦哲 首席宏(hóng)观经济学家

　　占(zhàn)烁 联(lián)系(xì)人

　　投资要点(diǎn)

　　·核心(xīn)观点:我们(men)将影响青年失业率(lǜ)的因素拆解为三(sān)方面：①青年失业人口，②青年(nián)总人口，③劳动参与率，失(shī)业率=失业(yè)人口/（总(zǒng)人口×劳动(dòng)参与率）。通过三因素框架(jià)，我们(men)发现16-24岁失业人口的增加不(bù)能完全解释(shì)青年失业率的上升，更重要却被忽视(shì)的因素是青年人口(kǒu)和劳动参与率下降，带(dài)来16-24岁(suì)劳动力减少，从分(fēn)母端大幅推高(gāo)青(qīng)年失业率。假如(rú)今年(nián)3月分母端的青年(nián)劳(láo)动力与2020年持平(píng)，新(xīn)增(zēng)约(yuē)132万青年失业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实际(jì)青年失业率却高达19.6％。我们认(rèn)为(wèi)，失业人口会随着(zhe)经济复苏(sū)而(ér)减少，但青(qīng)年劳动力的下降可(kě)能成为就业“疤(bā)痕效应(yīng)”的长期(qī)来源，抬(tái)高(gāo)青年失(shī)业率中枢(shū)。

　　·青年失(shī)业率的三因素框架：（1）失业率=失业人口(kǒu)/劳动力=失业人口/（总人口×劳动参与率(lǜ)），据此可将青年失业率拆解为青年失(shī)业人口、总人口(kǒu)、劳动参与率(lǜ)三个因素。

　　·（2）失(shī)业率上升未必(bì)来自失业(yè)增(zēng)加(jiā)，不(bù)要(yào)忽略分母，劳动力的下降，也(yě)是抬高失业率(lǜ)的重要原因。2010-2020年，青年失业人口只增(zēng)加(jiā)4万，青年(nián)劳动力却减(jiǎn)少1578万(wàn)，带(dài)动(dòng)16-24岁人口失(shī)业率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的青年失业人口：（1）从(cóng)总(zǒng)量来看，当前(qián)城镇青(qīng)年就(jiù)业人数约(yuē)为2587万人，失业人数632万人(rén)，比(bǐ)去年4月增(zēng)加约70万(wàn)，较七普增加(jiā)约132万。

　　·（2）失业原(yuán)因(yīn)方面，近7成青年失业者是主(zhǔ)动辞职，被裁员比例(lì)只有(yǒu)2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。

　　·（3）按照受教育程(chéng)度来看，三分之二的(de)青年(nián)失业人员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年(nián)青(qīng)年就业的结(jié)构(gòu)变化较大(dà)，呈(chéng)现出从制造到服务、知识密集程度由(yóu)低(dī)到高两个(gè)特点。2010年农业和(hé)工业吸纳了50.3％的(de)青年就业人口，2020年大幅降至25.4％，流出的青年就业主(zhǔ)要转向服务业。以受教育年限作(zuò)为维度，青年就(jiù)业从知识密(mì)集程度较低的(de)行业流(liú)向较高行业，但是知识密集型行业的青(qīng)年失(shī)业(yè)情况比整体(tǐ)失业(yè)更严峻。

　　·（5）服务业复苏分(fēn)化或是一季度青年(nián)失业人口仍(réng)增(zēng)加的原因(yīn)。经济复苏的(de)主力是知(zhī)识密集程度较低的餐(cān)饮、零(líng)售等服务业，而知识密集程度较高的(de)生产(chǎn)性服(fú)务业复苏较慢，服(fú)务业就业复苏结(jié)构的分化，带(dài)来(lái)青年就业和25-59岁就业(yè)的分(fēn)化(huà)。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年(nián)人口：出生(shēng)人口与乡村(cūn)迁入均(jūn)在减少(shǎo)。2010-2020年青年(nián)劳动力对(duì)应的出(chū)生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万(wàn)。另外，我国农村向(xiàng)城镇的(de)人口转移也(yě)在减速，新(xīn)增城(chéng)镇人口从十三五(wǔ)期间（2016-2020年）的2184万(wàn)人，减至2022年(nián)650万(wàn)人。

　　·（2）2020-2023年(nián)，青(qīng)年劳动参与率出现超预期下降。2010-2020年青年劳动参与率下(xià)降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，已经下降7.1个点。近(jìn)三(sān)年青年劳(láo)动参与率的下降主要有(yǒu)三(sān)方面原因：一(yī)是(shì)16-24岁在校生大幅增加493万(wàn)；二是部分群体因就业形(xíng)势恶化而退出劳动市场；三是就业(yè)观念的变(biàn)化导致初次进(jìn)入劳动(dòng)市场时间推(tuī)迟，降低16-24岁劳动参与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失业人口的(de)增加不(bù)能完全解释青(qīng)年失业率的上升。假(jiǎ)如(rú)当前青年劳动力与2020年相同，在失业人口增加132万至632万人的情况(kuàng)下，对应(yīng)青年(nián)失(shī)业率应该(gāi)从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达(dá)到(dào)19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前青年失业率的一部分，另一部分则来自(zì)分母端，城(chéng)镇青年劳(láo)动力的减(jiǎn)少。

　　·（2）未(wèi)来青年(nián)失业(yè)率的变动可(kě)能出现以下(xià)三种情况：①青年失业人口(kǒu)增加，同(tóng)时劳(láo)动力(lì)减少，青(qīng)年失业率上升；②青年失业人口与劳动力(lì)均在减(jiǎn)少，但失业人口降幅不(bù)及劳动(dòng)力(lì)降幅(fú)，青(qīng)年失(shī)业率上升(shēng)；③青年(nián)失业人口与劳动力(lì)均在减少，失(shī)业人口(kǒu)降(jiàng)幅大于劳动(dòng)力降幅，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人(rén)口会随(suí)着疫情后经济复苏而减少，但青年劳动力的下降可能(néng)成为就业“疤痕效(xiào)应”的长(zhǎng)期来源，抬高(gāo)青年失业率的(de)长(zhǎng)期中枢。未(wèi)来失业率的分母端越来越(yuè)重要(yào)。

　　·风险提示(shì)：服务业分化未收窄；青年(nián)劳动参与率出(chū)现明显(xiǎn)下降；外需、房地产(chǎn)等不(bù)及预期，经(jīng)济和就业(yè)恢复(fù)偏慢。

　　目 录(lù)

　　1. 青年失业率的三(sān)因素框架

　　2.分子端(duān)：新(xīn)增青年失(shī)业人员(yuán)缘(yuán)于服务业复苏分化

　　2.1.青年失(shī)业人口：主动辞职居多(duō)；三(sān)分之二接受过大学教育(yù)

　　2.2.行业(yè)：从制造到服(fú)务，知识密度(dù)从(cóng)低到高

　　2.3.服务业复苏分化(huà)或是(shì)一季度青年失业人口仍增加的原(yuán)因

　　3.分母端(duān)：人口和(hé)劳动参与(yǔ)率均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出(chū)生(shēng)人口与乡村迁入均在减少

　　3.2.青(qīng)年劳(láo)动参与率：超预期下(xià)降(jiàng)

　　4. 结论：未来(lái)失业率的(de)分母(mǔ)端可能会越来(lái)越重(zhòng)要(yào)

　　5. 附录：概念和数(shù)据说明(míng)

　　6. 风险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁青年失(shī)业率攀升至20.4％，创下2018年有数(shù)据以(yǐ)来最高值。在疫情影响(xiǎng)退散、经济逐步复苏的(de)情况下，城(chéng)镇调查失业率较去年同期大幅下降0.9个点，但青年失业率却(què)较去年(nián)4月逆(nì)势攀升(shēng)2.2个点(diǎn)。本篇报告将重点研究疫(yì)情后留(liú)下的“疤痕效应”如(rú)何(hé)推高青年失业率。

　　1.青年失(shī)业(yè)率的三因素框架

　　失业率=失业人口/劳动(dòng)力(lì)=失(shī)业人(rén)口/（总人口(kǒu)×劳动参与(yǔ)率）

　　据此可见，影响青年失业率的主要是三个因素：①青年(nián)失业人口；②青(qīng)年总(zǒng)人口；③劳动参与(yǔ)率，其中②③决(jué)定着青年劳动(dòng)力的变化。这三(sān)个因素均为城镇(zhèn)口径。

　　三个因素的(de)变化都不(bù)能忽(hū)视。当我们(men)讨论失(shī)业(yè)率时(shí)，经常认为(wèi)失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升一定是失业增加的(de)结果(guǒ)，这(zhè)个判断对于全年龄段失(shī)业率(lǜ)来说并没(méi)有问题，因(yīn)为我国(guó)的劳动力总量（也称经济活(huó)动人口）在2015年之(zhī)前一直在上升，2015年后略有(yǒu)下降，到2021年(nián)末下降(jiàng)了2.6％，年(nián)均降幅(fú)约0.4％。但青年失业率则不能(néng)忽(hū)视分(fēn)母的变(biàn)动，因为青(qīng)年劳动力波动幅度(dù)更(gèng)大(dà)。

　　例如2010-2020年，青年失业(yè)人口只增加4万，青年劳动力却(què)减少1578万，带(dài)动16-24岁人(rén)口失业率大幅提高(gāo)3.8个点。两(liǎng)次人口普查期间（2010-2020年），青年失业人口从496万增加到500万，仅增加了4万左右(yòu)，约为2020年青(qīng)年劳动力的0.1％，但青(qīng)年失业率却(què)从六普(pǔ)的9％提高(gāo)到七普（2020年11月(yuè)）的(de)12.8％，大幅(fú)提高3.8个点。主要原(yuán)因就是失(shī)业率的分(fēn)母在下降，16-24岁青年劳动力人口在此(cǐ)期间从5481万人大幅减至3903万人，减少了(le)1578万。但是(shì)，2010-2020年全年龄(líng)段劳动力数量基本稳定在7.8亿，整体失业率的(de)分母基本不变。因(yīn)此，2010-2020年间(jiān)，决(jué)定整(zhěng)体失业率变动的是失(shī)业(yè)人口(kǒu)数(shù)量（分(fēn)子(zi)），但决(jué)定青年失业(yè)率变动的却(què)是青年劳动力总(zǒng)量（分母）。

　　七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米>

　　2.分子端：新(xīn)增青年失(shī)业人(rén)员缘于服(fú)务业复苏(sū)分化(huà)

　　2.1.青(qīng)年失业人(rén)口：主动辞职(zhí)居多；三分之二(èr)接受过大(dà)学教育(yù)

　　从总量来看，当(dāng)前城镇青(qīng)年就业人数约(yuē)为2587万人，失业人数632万人，比去年4月(yuè)增加约70万(wàn)，较七(qī)普(pǔ)增加约(yuē)132万。国家统计局在3月就业数据解读时，披露了当前(qián)青年就业(yè)和(hé)失业人数的基本情况：“初步测算3月份城镇青年9637万人(rén)，没有参与劳动力市(shì)场的青年(nián)6418万人(rén)，主体为在校学生；参与劳(láo)动力市场的青年3219万人(rén)，其中就业(yè)人数2587万(wàn)人、失七尺是多少米呀 身高7尺是多少厘米业(yè)人数632万人。”[1]假设青年劳动(dòng)力(lì)人数与(yǔ)去年(nián)基(jī)本(běn)持平，今年4月(yuè)青年失业率比(bǐ)去年同期高2.2个点，青年失业人员比(bǐ)去年(nián)同期多70万(wàn)人(rén)左右(yòu)，比2020年(nián)七普(pǔ)多132万人。

　　从(cóng)增量看，今年前(qián)四个月青(qīng)年失业(yè)形(xíng)势好于去年同(tóng)期。假设2022年(nián)以(yǐ)来(lái)青年劳动力总(zǒng)量维持在3219万，青年(nián)失业率(lǜ)每提高(gāo)1个点，带来32万左右的新增失(shī)业人口(kǒu)。尽管(guǎn)今年4月青年(nián)失业率(lǜ)比去(qù)年同期高2.2个点，但从新增青(qīng)年失业人口来看，今年1-4月(yuè)约为119万，去(qù)年同期为(wèi)125.5万(wàn)。从增量来看，今(jīn)年前四(sì)个月青年失业形势(shì)要好于去年，这与当前经济逐渐(jiàn)恢(huī)复也有关系。

　　从节(jié)奏来看，受夏季毕业影响，我国青年失业率一般在上半年(nián)逐(zhú)渐提高，7月达到峰值，8月开(kāi)始逐(zhú)步回落，预计5-7月青年失业率或(huò)将继续小幅攀(pān)升。

　　失业原因方面，近7成青年失业者是主动(dòng)辞职(zhí)，被(bèi)裁(cái)员比(bǐ)例只有2.6％，远低于35岁以(yǐ)上群体。一种观点认(rèn)为，青年群体由于工作经验和技能(néng)相对不熟练，往往(wǎng)在(zài)企业裁员时(shí)首(shǒu)当其冲(chōng)。但根据月度劳(láo)动力调查(chá)数据(jù)，青年(nián)失(shī)业主(zhǔ)要原因是主动(dòng)辞职，被(bèi)裁员的比例明显低于35岁以上(shàng)群体(tǐ)。根据《2021年中国劳动统计年鉴》，有工作意愿但从未工作过的失业群(qún)体在(zài)16-24岁失业人口中(zhōng)占比(bǐ)59％，其(qí)他(tā)年龄群体中这一比例最高是14.4％。我(wǒ)们剔除这部分失业人(rén)群后，剩下(xià)的青(qīng)年失(shī)业人口中(zhōng)，第一(yī)大失(shī)业(yè)原因是主(zhǔ)动辞职，占比68.2％，单位倒(dào)闭(bì)破产占比5.9％；而裁(cái)员(yuán)仅占2.6％。横向(xiàng)对比，裁员比例从高到(dào)低依次是：60岁以上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照(zhào)受教育程(chéng)度来看(kàn)，三分之二的青年失(shī)业(yè)人员(yuán)接受过大学教育。各年龄段失业(yè)人群中，年(nián)龄越(yuè)低(dī)，平均受(shòu)教育(yù)程(chéng)度越高(gāo)。16-24岁(suì)失业人员中66.2％是接受过大(dà)学教育(yù)的，这(zhè)一(yī)比例在(zài)其他三个年龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就(jiù)业人口的(de)受教育(yù)程度也大致类似，青年人由于年龄限制，接(jiē)受大(dà)学(xué)教育比(bǐ)例略低于25-34岁，整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)35岁(suì)以(yǐ)下就业(yè)人员的受教育程度大幅高于35岁以上。按照(zhào)接(jiē)受过大学教育的占比(bǐ)来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁(suì)（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁(suì)以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从低(dī)到高

　　青年(nián)失业人口的行(xíng)业(yè)与青年就(jiù)业分布基(jī)本一致(zhì)。青(qīng)年失业人(rén)口呈现出行(xíng)业聚集的(de)特点，主要集中(zhōng)在5个大类(lèi)行(xíng)业，2020年占比分(fēn)别为：批发零售（19.3％）、制(zhì)造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修理和其他服务业（6.7％），这5个行业占(zhàn)全部青年失业人口的65％左右。同时，这5个行业也是青年就业集(jí)中(zhōng)的行业(yè)，吸纳了60.7％的青年就业(yè)。从行业来看，青年失业人口的行业(yè)分布是(shì)由就业分布决定(dìng)的，吸纳就业占比较(jiào)大的行业(yè)，往往也贡献了(le)较大规模的(de)失业。因(yīn)此，在挖掘青(qīng)年失(shī)业人口(kǒu)来自何处之前，需要(yào)研究青年就业的(de)行业结构。

　　2010-2020年(nián)青年就业(yè)的结(jié)构变化较(jiào)大(dà)，呈现出从制造到服务、知识密集(jí)程度由低到高两个特(tè)点。

　　青年就业(yè)从工农业大量流入服(fú)务业。农林(lín)牧渔、采矿业、制(zhì)造业(yè)和电热燃水的生产供应业，这(zhè)四个行业是国民经济分类(lèi)的(de)农业和(hé)工业。2010年这四个行业吸纳了50.3％的青年就业人(rén)口，到2020年该比例大(dà)幅降至25.4％。其中(zhōng)，制造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降至2.5％，分别(bié)降低(dī)15.4和9.0个点。有4个行业吸纳(nà)青年就业比例增加超(chāo)2个点，其中，教(jiào)育业(yè)为5.3％，租赁和(hé)商务服务为3.1％，信(xìn)息技术为2.8％，卫生和社工为2.0％。另外，建(jiàn)筑业和(hé)房(fáng)地产等其(qí)他6个服务行(xíng)业吸纳(nà)青(qīng)年就(jiù)业的比例(lì)均增(zēng)超1个百(bǎi)分点。

　　以受(shòu)教育年限作为维(wéi)度，青(qīng)年(nián)就业(yè)从(cóng)知识密(mì)集(jí)程度较低的行业流(liú)向(xiàng)较高行业(yè)。我们以(yǐ)《2021年劳动统计(jì)年鉴(jiàn)》中各行业就业人(rén)员的受教育(yù)年限，来计算(suàn)各(gè)行业的知识密集(jí)程度。有5个行业(yè)的(de)平均受教育年限在(zài)14年以上，依(yī)次是(shì)：科学研究与技术服务（14.6）>；教(jiào)育（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息传输、软件(jiàn)和信息技术(shù)服务（14.2）>；卫生和社会(huì)工作（12.1），除金(jīn)融业(yè)外，其他四个行业(yè)是过去十年青年就业(yè)流入的主要(yào)行业，吸纳青年(nián)就业比例的(de)增(zēng)幅均居前(qián)列。如(rú)图(tú)10，各行业所吸纳的青年就业比(bǐ)例变动与行业平(píng)均受教育年限基本一(yī)致，即青年就(jiù)业(yè)从(cóng)知识(shí)密集程度较低的行业流向(xiàng)较(jiào)高(gāo)行(xíng)业。

　　但(dàn)是(shì)知识密(mì)集型(xíng)行业的青年(nián)失(shī)业情况比整体失业更严峻(jùn)。我(wǒ)们(men)用《2021年中国劳动统计年鉴》中各行业的(de)青年失业(yè)比(bǐ)例（该(gāi)行(xíng)业的青年失业人(rén)数/青年失业总(zǒng)人数），除以各行(xíng)业的青年(nián)就业比例（该行业(yè)的青(qīng)年就业人数/青年(nián)就业总人数），来作为各行业失业率的近(jìn)似替代指标。以(yǐ)这个(gè)指标来看，知识密集型行(xíng)业的(de)青(qīng)年(nián)失业率大(dà)多高(gāo)于全年龄段失业率，如信息技术、教育、科研服(fú)务(wù)、公共管理等行业，体现在图11中，都位于右下(xià)方。

　　2.3.服务业复苏分(fēn)化(huà)或是一季度青(qīng)年失业人(rén)口仍(réng)增加的原因

　　一季度服(fú)务业复苏出现(xiàn)分化。今年一季度GDP同比增长4.5％，较疫情前三年Q1均值有2.2个点的增速缺口。分行(xíng)业来(lái)看，批发(fā)零售业(yè)缺口为(wèi)1.5个点，而建筑业、住宿餐饮(yǐn)业(yè)增速均高于疫情(qíng)前三(sān)年均(jūn)值，这三个行业一季度复(fù)苏(sū)情况较(jiào)好；知识(shí)密集程(chéng)度(dù)更高(gāo)的房地产业、租赁和(hé)商(shāng)务服务(wù)业、信息技术(shù)服务业的(de)缺口分(fēn)别(bié)为(wèi)4.1、4.7、11个点(diǎn)，一季度(dù)复苏相(xiāng)对较慢。

　　因此从失业率的(de)分子端来看，当前青(qīng)年失业人(rén)员增长的(de)症结在(zài)于服务业就业复苏的结构(gòu)不均(jūn)衡(héng)。一方面(miàn)，随着受教育水平的整体提(tí)高(gāo)，青年就(jiù)业大量流(liú)向(xiàng)知识密集型服务业，如教育、信(xìn)息技术等行业。另一(yī)方面，年初疫情影响减弱后，经(jīng)济复苏的主力是知(zhī)识密集程(chéng)度较低的生(shēng)活(huó)性服(fú)务业，而(ér)知识密集(jí)程度较高的生(shēng)产性服(fú)务业复苏较慢。所以(yǐ)服(fú)务业就业复苏结构(gòu)分化，带来的(de)青年失业人(rén)口和25-59岁失业人(rén)口的(de)分化(huà)。房地产、互联网、教(jiào)育[1]等行业(yè)的(de)一季度就(jiù)业(yè)尚未出现明(míng)显改(gǎi)善，应(yīng)届生就业压力大(dà)；而住宿餐饮等行业就(jiù)业已经出现回暖，但对(duì)于三分(fēn)之二(èr)接受过大(dà)学教育的青年失业(yè)人口而言，这些行业(yè)的就业吸纳(nà)相对有限。

　　3.分母端：人口和劳动参与率均下降，带来(lái)劳动力减(jiǎn)少(shǎo)

　　青年失业(yè)率的(de)分母端是(shì)城镇青年劳(láo)动力，主(zhǔ)要由青(qīng)年人口和劳动参(cān)与率(lǜ)决定。2022年(nián)我国开始步入(rù)人(rén)口负增长时代(dài)，城镇青年(nián)劳动力(lì)可能将步入长(zhǎng)期下降通道，这将从分母端推升青年失业率(lǜ)，或成为(wèi)疫情后就业“疤痕效应”的长期来源(yuán)。

　　3.1.青(qīng)年人口(kǒu)：出生人口与乡村迁入均在减(jiǎn)少

　　城(chéng)镇青年劳(láo)动力首(shǒu)先取(qǔ)决于城镇(zhèn)青(qīng)年(nián)人口数量，而后者来自(zì)于两部(bù)分，一是(shì)16-24年前(qián)的出(chū)生人口，二是乡村到城镇的迁移人口，这两(liǎng)部分增(zēng)量未(wèi)来都趋于下降。

　　2010-2020年青年劳动力对应的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人(rén)口分别对(duì)应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人(rén)口(kǒu)，而前者正好(hǎo)是建国(guó)以来的一轮“小(xiǎo)婴儿潮”时期，年(nián)均出生(shēng)人口超2000万，其(qí)中1987年出生人口最(zuì)高超过2500万，到90年(nián)代开始明显(xiǎn)步入下降(jiàng)通道。1986-1994年合计出生人口2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分(fēn)别(bié)对应(yīng)1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人(rén)口(kǒu)，这(zhè)两个时(shí)期分(fēn)别为1.63、1.45亿，出(chū)生人口(kǒu)减少约1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国农(nóng)村向城(chéng)镇的(de)人口转移(yí)也(yě)在减速。新增城镇人口从(cóng)2016年(nián)开始逐年减少，十(shí)三(sān)五期间（2016-2020年(nián)）均值(zhí)约为2184万人，但2022年只有650万(wàn)人。预计今年随(suí)着疫情(qíng)影响减弱，人员流(liú)动恢复(fù)，新增城镇(zhèn)人口数(shù)量会较(jiào)去年有明(míng)显增长，但可能仍然较(jiào)难回到(dào)十三(sān)五期间超2000万(wàn)的规模。当前我国城(chéng)镇化率已经(jīng)达到65％以上，继续高速增长空间有(yǒu)限，从(cóng)乡村到城镇的迁移人口数(shù)量整体将呈现下降趋(qū)势。

　　3.2. 青年劳动参与率：超预期下降

　　青(qīng)年劳(láo)动(dòng)参(cān)与率有两个特(tè)点，一是低于其(qí)他年龄段群体，大部(bù)分(fēn)青(qīng)年在校，并(bìng)未(wèi)进入劳动市场(chǎng)。二是(shì)近年(nián)来呈下(xià)降趋势。

　　2020-2023年，青年(nián)劳动参与率(lǜ)出(chū)现超预期下降。根(gēn)据今年3月统计(jì)局披露的青年就业和(hé)失业人数，当前16-24岁青年(nián)的劳动参(cān)与率约为33.4％，即9637万城镇青年人(rén)口中，有3219万进入(rù)或(huò)有意愿进入(rù)劳(láo)动(dòng)市场。而2010和2020年两次人口普查时，青年劳动参(cān)与率分别为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青年劳动参与率下降6.7个(gè)点，但疫情(qíng)以来仅仅三年，该指标(biāo)已经下(xià)降7.1个点。

　　近三年青年(nián)劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率的(de)下降主要有(yǒu)三(sān)方面原因(yīn)。

　　一是16-24岁(suì)在校生大幅(fú)增加(jiā)493万。2010到2020的十(shí)年间(jiān)，16-24岁(suì)在校生增加了(le)706万，年均增加70.6万(wàn)；但(dàn)2019年末到(dào)2021年(nián)末，仅仅(jǐn)两年(nián)的时间里，该年龄段的(de)在校生增加了493万，年均增长246.5万(wàn)，远(yuǎn)远(yuǎn)快于此(cǐ)前十年增速。

　　二(èr)是(shì)部分群体(tǐ)因(yīn)就业形势恶化(huà)而(ér)退出劳动(dòng)市场，在未来经(jīng)济和(hé)就业好转后(hòu)会回到劳动(dòng)市场。2020年3月，国家统计局曾在发布会指出当(dāng)月“就业人员规模比(bǐ)1月(yuè)份(fèn)下降6％以上”，说明就(jiù)业形势(shì)恶(è)化时，也会影响劳动参与率。

　　三是就业观念的(de)变化导致初次进入(rù)劳动市场时间推迟，降低16-24岁(suì)劳动参与率。从社会风气来看，对学历的推崇导(dǎo)致本科毕业即进入就业市场(chǎng)的(de)年轻(qīng)人减少，加(jiā)上考(kǎo)研(yán)、考公(gōng)竞争激烈，发展至(zhì)“二(èr)战”“三战(zhàn)”，客观上会(huì)将部分(fēn)青年人初次就业(yè)时间从(cóng)16-24岁延迟到25岁之后(hòu)，从(cóng)而导致(zhì)16-24岁劳动参与率出现下降。

　　4.结论：未来失业率的分母端可能会越来越(yuè)重要

　　失业人口的增加不能完(wán)全(quán)解释青(qīng)年失(shī)业率的上升(shēng)。假(jiǎ)如当(dāng)前(qián)青年劳(láo)动力与2020年相同，在失业人口(kǒu)增(zēng)加132万(wàn)至632万人的情(qíng)况下，对应青(qīng)年失业(yè)率应该从(cóng)12.8％提(tí)高至(zhì)16.2％，但3月却达(dá)到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释(shì)当前青年失业(yè)率的一部(bù)分，另(lìng)一部分则(zé)来自分母端，城镇(zhèn)青年劳(láo)动力的减少。

　　考(kǎo)虑(lǜ)到2020年(nián)我国人(rén)口已经(jīng)开(kāi)始负增长，未来(lái)青年失(shī)业率(lǜ)的变动(dòng)可能(néng)出现以下三种情(qíng)况：

　　①青年失业(yè)人口增加，同时劳动(dòng)力减少，青年失业率上升；

　　②青年失业人口(kǒu)与劳动力(lì)均在减少，但失业人(rén)口(kǒu)降幅不及劳动力降幅，青年失业率(lǜ)上升；

　　③青年失业人口(kǒu)与劳动力均在(zài)减少，失业人口降幅大于劳(láo)动力(lì)降幅，青年失业率(lǜ)下降。

　　我们认为(wèi)，未来失业人口会随着(zhe)经(jīng)济复苏(sū)而减(jiǎn)少，但经济复(fù)苏难以改变失(shī)业(yè)率的分母下降趋势(shì)。青年劳动(dòng)力的下降可能成为就业“疤痕效应”的(de)长期(qī)来源，抬高(gāo)青(qīng)年失业率的长期中枢。未来失业(yè)率的分(fēn)母端可能会越来越(yuè)重(zhòng)要，这也(yě)是人口长(zhǎng)周期变化的影响之一(yī)。

　　5.附录：概(gài)念和数据说明

　　青年失(shī)业率的两(liǎng)个前置概念。讨论16-24岁人口调查失业率(lǜ)时，有必要明晰(xī)这一概念的(de)两(liǎng)个要点(diǎn)：一是调查(chá)失(shī)业(yè)率是城(chéng)镇就业范围(wéi)，并非针对全部(bù)就业人(rén)口，不包括乡村(cūn)就业(yè)，2022年底我国城乡就业大约分别占63％、37％，近四成的就(jiù)业人口并未包含在内(nèi)。因此，许(xǔ)多(duō)针(zhēn)对青年失(shī)业(yè)率的讨论以全国青年人口数量(liàng)为(wèi)出发点，未区分人口总(zǒng)量与(yǔ)城乡结构(gòu)的问题(tí)，有失偏(piān)颇(pǒ)。本篇报(bào)告如无特别(bié)说明(míng)，各概念均是指城(chéng)镇就业口径。

　　二(èr)是(shì)失(shī)业率的分母不含(hán)没有(yǒu)劳动意(yì)愿(yuàn)的劳动年龄人口。按照统计局的定义，“劳动(dòng)力(lì)指年(nián)满16周岁，有劳动能力，参加(jiā)或要求参加社会经济活动的(de)人员。包括就业人员(yuán)和(hé)失业人员”，因此没有就(jiù)业意愿的劳动年龄人(rén)口不计入(rù)劳动(dòng)力(lì)。根(gēn)据(jù)《2022年中国劳动统计年鉴》，2021年底我国16岁以上(shàng)的人口约(yuē)为11.5亿，其中只(zhǐ)有68％属(shǔ)于劳动(dòng)力，约为7.8亿，而就(jiù)业(yè)人口为(wèi)约7.46亿(yì)，据此推算城乡失(shī)业人口可能为3372万人左(zuǒ)右。

　　从数(shù)据来看，失(shī)业率来自(zì)全国月度劳(láo)动(dòng)力调查。该(gāi)项调查制度于2005年正式实施，每年进行两次(cì)全国劳(láo)动力抽样调(diào)查(chá)，调查范围为中(zhōng)国大陆的城(chéng)镇和乡村(cūn)，调查对象为16岁(suì)及以上(shàng)人口。2009年3月，为更及(jí)时(shí)准确反映劳动力市场变化(huà)情况，建立(lì)了31个大城(chéng)市月度劳动力调查(chá)制度。2013年4月，又将月度劳动力(lì)调查范围扩大至65个(gè)城市(shì)。2016年1月(yuè)，全国月(yuè)度劳动力调查(chá)正式在全国范围内开展(zhǎn)，调查范围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳(láo)动力调(diào)查样本比例约为0.2‰，是年度调查的(de)五分之一左右(yòu)。全国(guó)每(měi)月调(diào)查约12万户，2020年全国家庭(tíng)户约(yuē)为(wèi)49415.7万户，样本占(zhàn)比约(yuē)0.2‰，作

　　为对(duì)比，我国年度人口调查样本比例为1‰，五年一次的人口抽(chōu)样调查(chá)样本比例(lì)为1％。而每10年一次的人口普(pǔ)查则在长(zhǎng)表部分纳(nà)入(rù)就(jiù)业调查，长(zhǎng)表抽样比(bǐ)例是10％左(zuǒ)右，因而人口普查的就业(yè)数据质量更高。

　　就业人员总(zǒng)数会(huì)根(gēn)据普查数据进(jìn)行修正，但结构数据仍会存在差异。比如2020年的《劳动统计年鉴》显示，2019年末(mò)全国就业人员(yuán)约为(wèi)7.75亿人；而七普后次年的(de)年鉴将这(zhè)一数据(jù)修正(zhèng)为7.54亿人左右，误差约2100万人。但(dàn)结构数据的(de)差(chà)异仍然存在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城镇制造业就业人员占比为18.0％，而七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化未(wèi)收(shōu)窄；

　　（2） 青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)出(chū)现明显下降；

　　（3） 外需、房地(dì)产等(děng)不及预期，经济和就业(yè)恢复偏慢。

　　报告信息(xī)

　　证券研究报告：【芦哲&；占(zhàn)烁】青年(nián)就业：从三因素框架(jià)看“疤痕效应(yīng)”来自何处

　　研(yán)报撰(zhuàn)写人员(yuán)：芦哲（S0120521070001，首席宏观(guān)经(jīng)济学(xué)家），占(zhàn)烁(shuò)（S0120122070060，联(lián)系人）

　　对外发布(bù)时间：2023年5月(yuè)26日

　　报告发布机(jī)构(gòu)：德(dé)邦(bāng)证券股(gǔ)份有限公司

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