随着(zhe)一季报披露(lù)完毕(bì)，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去年(nián)四(sì)季度，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一(yī)季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季(jì)度均重点配置华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华(huá)商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内(nèi)把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银(yín)定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色lt="持仓(cāng)大曝光！“专业买手”最爱(ài)这些基(jī)金(jīn)（名单）" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230423095106995.png">

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人(rén)工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高(gāo)减持部(bù)分(fēn)转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既(jì)定的策略参与股(gǔ)票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资(zī)产(chǎn)、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组(zǔ)合波动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富(fù)国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候(hòu)，基(jī)金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年(nián)全(quán)年(nián)股票市(shì)场的主要方向逐(zhú)渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格(gé)基(jī)金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行业之间分化(huà)巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期(qī)基(jī)本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的(de)弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策(cè)略基(jī)金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大幅反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较(jiào)高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益(yì)于(yú)产业(yè)周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国(guó)产替(tì)代的科技制造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季报中提(tí)到(dào)了(le)对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随(suí)着经济数据真空期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类(lèi)资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经(jīng)济和新技(jì)术领域。大复苏中在大丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前(qián)判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过(guò)热持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续(xù)会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市场(chǎng)对(duì)其关(guān)注度有望随着(zhe)节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市(shì)场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下(xià)三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期(qī)投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否(fǒu丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色)带来相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提(tí)升的(de)空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机(jī)行业的景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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