随着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一(yī)季报，均(jūn)谈(tán)到了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切(qiè)关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基(jī)金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增(zēng)持(chí)了(le)精(jīng)测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科(kē)技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪科技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减(jiǎn)持方面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千(qiān)字小作(zuò)文”表达了自己对(duì)市场的看法(fǎ)，基金君为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整(zhěng)继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我(wǒ)们(men)判断由(yóu)于国家自身实力(lì)的不(bù)断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最(清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢zuì)火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于(yú)下游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖，其次是汽车、 消费(fèi)电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的(de)板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能(néng)源板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在(zài)去(qù)年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究(jiū)优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出(chū)现了显著的回(huí)调(diào)，从而(ér)总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新(xīn)，以及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利(lì)于(yú)权益市(shì)场行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科(kē)技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的(de)命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具(jù)体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来(lái)的(de)影响，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业(yè)未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季(jì)报(bào)在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提(tí)供的较低估值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己的观点，需(xū)要保持(chí)学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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