“一(yī)带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大(dà)的(de)看点。即(jí)使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么(me)在(zài)增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年(nián)的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的(de)重(zhòng)要(yào)指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆路(lù)运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大(dà)背离。出口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸(mào)的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月(yuè)出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及(jí)机电出口金额维持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看，量价齐升的(de)汽车出口(kǒu)反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却(què)在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背后(hòu)存(cún)量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日韩在这(zhè)些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对(duì)美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考意义(yì)的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于2023年的(de)基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国(guó)进口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言(yán)中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基于“一(yī)带一路”国家进口数(shù)据的测算是低(dī)估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能(néng)在今年(nián)下半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有(y当兵至少要当几年才可以退伍呢，当兵至少当几年才能退伍ǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二次冲击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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