昨天(tiān)深夜，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòn上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？g)和党债务上(shàng)限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美(měi)联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正(zhèng)案来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观(guān)点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时(shí)发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对经济增(zēng)长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对(duì)经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提(tí)高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来(lái)前景面(miàn)临(lín)着(zhe)历史(shǐ)性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政策(cè)应进(jìn)一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？bō)璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要(yào)有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货(huò)分析(xī)师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划(huà)于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上(shàng)可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要(yào)交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东(dōng)地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能(néng)带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方(fāng)式(shì)来(lái)修(xiū)复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单(dān)情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封(fēng)顶数(shù)量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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