5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持(chí)仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进(jìn)行(xíng)大手笔持(chí)有美股的买方机构之(zhī)一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产在美股市(shì)场持有(yǒu)34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资(zī)产一(yī)季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数(shù)科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的(de)上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉(diào)头”之际(jì)进行了止(zhǐ)盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产(chǎn)在美股的操作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至(zhì)今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只教育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态(tài)势，并无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认为，从全(quán)行业来看，不同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育(yù)”的需求依然旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括(kuò)开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综合能(néng)力等(děng)。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但(dàn)过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得(dé)行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业(yè)龙头公司(sī)本身来说，凭(píng)借多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外(wài)的教育领域业务(wù)基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新业务成(chéng)为新(xīn)的增(zēng)长驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司(sī)的(de)利(lì)润和(hé)现金流稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关(guān)的(de)积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅(yì)资产(chǎn)对我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子于(yú)教育领域(yù)也颇为看好，但是标的(de)选择似乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会公(gōng)开资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产持有新东方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去(qù)年底(dǐ)增持幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场(chǎng)投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场(chǎng)第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日(rì)成(chéng)交额超万亿(yì)元阶(jiē)段(duàn)纪(jì)录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和84我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子95.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年4月基数(shù)的异(yì)常，因(yīn)而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款继(jì)续(xù)保持同(tóng)比多增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利(lì)率(lǜ)先下(xià)后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因(yīn)为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改(gǎi)用(yòng)其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不(bù)太乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然(rán)要让大家看到宽(kuān)信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智(zhì)能(néng)和中特(tè)估(gū)，今年已然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市场(chǎng)投机(jī)之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看(kàn)着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市(shì)场上(shàng)大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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